20171009-浙商证券-黑电行业深度报告_传统电视龙头优势渐显_行业竞争格局有望改善_22页_2mb

报告摘要

家用电器行业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年1-8月中国电视行业的发展状况，分析了行业竞争格局、价格变化趋势、技术升级情况及主要企业表现。报告指出，随着上游面板价格上涨及产品结构升级，电视均价显著提升，行业竞争趋于理性。同时，传统电视龙头企业通过拥抱互联网，实现智能电视的竞争力提升，有望改善市场格局。

主要观点

行业表现低迷：2017年1-8月电视产量、销量、内销和外销均出现同比下降，行业增长放缓至历史最低水平。
竞争格局分散：尽管内销CR3有所下降，外销CR3有所上升，但行业整体集中度仍较低，竞争依然激烈。
面板价格上涨推动均价提升：2017年1-8月国内传统品牌电视均价同比增长20.4%，传统电视和互联网电视均走出价格战。
互联网电视盈利模式不可持续：尽管互联网电视品牌尝试通过内容补贴硬件盈利，但长期来看，这种模式难以持续，且面临硬件亏损和内容投入过高的问题。
传统电视龙头优势显现：传统品牌通过技术创新、互联网内容整合及国际化战略，增强了市场竞争力，智能电视市占率提升，盈利能力改善。
未来趋势向高端化、智能化发展：大尺寸电视、新技术电视（如OLED、量子点、激光电视）渗透率提高，推动行业向高端市场迈进。

关键信息

行业数据概览

2017年1-8月：电视产量8074万台（-10.7%），销量7957万台（-7.8%），内销3185万台（-5.5%），外销4769万台（-9.3%）。
内销CR3：2017年1-7月为43.3%，同比下降2.2个百分点。
外销CR3：2017年1-7月为33.6%，同比提升6.3个百分点。
外资品牌零售份额：2017年1-8月外资品牌零售份额为21.9%，同比提升2.0个百分点；国内品牌仍占主导地位，零售份额为78.1%。

价格趋势

传统品牌电视均价：2017年1-8月同比增长20.4%。
互联网品牌涨价：乐视、小米等互联网电视品牌也多次上调电视价格，以摆脱价格战。
面板价格变化：2016年4月开始面板价格上涨，2017年7月后部分尺寸面板价格回落。

企业表现

传统电视龙头：
- 海信电器：2017H1营收135.7亿元，同比增长2.1%；净利润3.9亿元，同比下降47.6%。
- 创维数码：2017H1营收382.6亿元，同比增长0.3%；净利润11.6亿元，同比下降39.5%。
- TCL多媒体：2017H1营收149.4亿元，同比增长19.5%；净利润1.3亿元，同比增长59.5%。
- 兆驰股份：2017H1营收37.5亿元，同比增长20.9%；净利润3.2亿元，同比增长49.5%。
互联网电视品牌：
- 乐视电视：2017H1销量显著下滑，亏损持续。
- 暴风TV：连续多年亏损，销量下滑明显。
- 小米电视：2017年初多次涨价，但销量增长有限。

技术创新与市场趋势

高端化趋势：大尺寸电视（55寸及以上）零售份额提升至44.2%。
新技术渗透：OLED、量子点、激光电视等新技术不断涌现，推动产品升级。
智能电视发展：传统电视龙头在智能电视领域持续发力，市占率提升，用户运营能力增强。
国际化战略：创维、TCL等企业积极拓展海外市场，提升海外市场份额。

行业评级

行业评级：增持。
股票投资评级：根据相对沪深300指数的表现，建议投资者关注海信电器、兆驰股份及港股TCL多媒体和创维数码。

未来展望

面板产能释放：2017年下半年各大液晶面板厂新产能陆续释放，面板价格有望进一步下降。
技术制高点竞争：各品牌在OLED、量子点、激光等技术领域积极布局，争夺市场优势。
市场格局改善：传统电视龙头凭借规模和技术优势，有望重塑电视市场格局，推动行业健康发展。

风险提示

宏观经济风险：国内外需求不及预期可能影响行业表现。
汇率波动风险：影响海外业务盈利能力。
原材料价格波动：面板等原材料价格波动可能对利润产生影响。

结论

2017年1-8月，中国电视行业面临增长放缓与竞争加剧的双重压力，但随着面板价格上涨和产品结构升级，行业均价提升，竞争趋于理性。传统电视龙头企业通过拥抱互联网、技术创新及国际化战略，显著提升了市场竞争力和盈利能力，有望改善行业竞争格局。未来，行业将向高端化、智能化方向发展，新技术产品和大尺寸电视将成为市场新亮点。

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