深度报告-20231115-中国银河-通信行业三季报综述_AI算力先行_物联网+卫星板块中长期成长性可期_24页_1mb

通信行业2023前三季度营收质量稳中有升，营收总额同比增长558%，归母净利润增长672%，毛利率提升至28.14%。费用率持续下行，四费占营收比重约16.05%，研发支出占比增加，体现了对长期增长的重视。存货水平下降，存货占总资产比例降至3.69%，现金流回暖，连续三个季度经营性现金流正增长。行业指数企稳，AI算力和相关板块驱动一级子行业估值回升，物联网和卫星通信板块成长潜力大，受益于应用需求增加。展望四季度，基本面改善延续，建议关注天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技等ICT标的，以及运营商。风险包括海外政策不确定性和AI商用推进不及预期。