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电力设备与新能源周报总结（2018.04.08）

核心内容

2018年4月4日，第3批新能源汽车推广目录如期发布，共包含304款车型，数量环比增长近5倍。乘用车能量密度提升较快，但未突破160WH/KG对应的1.2倍高补贴标准；客车仍以磷酸铁锂配套为主，续航里程明显提升，平均345公里；专用车电池类型分散，磷酸铁锂占比回升。新能源发电市场政策密集出台，分布式管理、配额制及自备电厂追缴附加费等政策持续刺激，一季度新能源发电量同比大幅增长，新能源发电景气度抬升。

国家电网发布促进新能源发展白皮书，计划扩大新能源跨省跨区交易规模，力争全年交易电量超600亿千瓦时，完成电能替代1300亿千瓦时。深圳发布新能源汽车道路临时停放首小时免费政策，进一步刺激新能源汽车市场。

宁德时代成功过会，成为动力锂电龙头。亿纬锂能作为成本黑马，表现亮眼。新能源汽车产业链需求持续释放，缓冲期抢装效应明显，预计3月及二季度产销数据将有亮眼表现，行业龙头业绩有望超预期。

主要观点

• 新能源汽车市场景气度提升：新能源汽车推广目录发布，带动产业链需求释放，预计3月及二季度产销数据亮眼，政策与市场双向利好，二季度为黄金配置期。
• 新能源发电景气度抬升：政策支持下，新能源发电量同比大幅增长，弃风弃光问题改善，新能源发电行业走向“有质量”的发展，估值仍有提升空间。
• 动力锂电市场集中度提升：宁德时代与亿纬锂能等企业在市场中占据主导地位，技术储备与成本控制成为关键竞争优势。
• 工控自动化与锂电池板块表现较差：受中美贸易摩擦影响，市场分歧较大，资金谨慎观望，预计下周将有反弹表现。

关键信息

• 行业表现：本周电气设备行业下跌1.52%，行业表现不及市场综合表现，主要由于市场分歧及贸易摩擦影响。
• 子板块表现：工控自动化与锂电池板块分别下跌3.1%和4.0%，估值水平较高，但存在回调风险。
• 个股表现：麦迪电气、银星能源等涨幅居前，而坚瑞沃能、ST尤夫等跌幅较大，原因主要为业绩不及预期。
• 新能源发电政策：国家电网计划扩大新能源跨省跨区交易规模，新能源发电行业景气度提升。
• 产业链布局：多家企业加速布局新能源产业链，包括杉杉股份、华友钴业、天齐锂业、国轩高科、亿纬锂能等，技术储备与成本控制成为竞争优势。

投资建议

新能源汽车产业链

• 推荐个股：国轩高科、亿纬锂能、华友钴业、天齐锂业、杉杉股份、当升科技、创新股份、长园集团、新纶科技、天赐材料、先导智能。
• 理由：产业链龙头一季度业绩有望亮眼，政策与市场双向利好，建议继续配置各环节个股。

电力设备领域

• 推荐个股：汇川技术、宏发股份、麦格米特、鸣志电器。
• 理由：受益于制造业复苏及PMI指数回升，工控自动化板块投资机会显现。风电与光伏板块景气度提升，建议继续关注。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期：可能影响产业链整体表现。
• 电网投资不达预期：可能影响新能源发电板块发展。
• 材料价格大幅下降：可能对盈利产生负面影响。
• 政策变化：可能影响新能源汽车补贴及推广目录。

重点公司推荐

财务数据概览

行业评级与投资评级定义

• 行业评级：看好（预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上）
• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于±10%之间
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上

研究团队简介

• 张镭：中国中投证券研究总部首席行业分析师，清华大学经济管理学院MBA。
• 宋丽凌：中投证券研究总部电力设备与新能源行业分析师，北京大学金融硕士。

免责条款

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