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雅鲁藏布江水电站开工释放新政策信号

2025年7月22日，雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝举行开工仪式，中共中央政治局常委、国务院总理李强宣布项目正式开工。

政策信号

此次开工释放了中央财政加大力度的政策方向，旨在拉动内需并应对经济下行压力。2025年继续实施积极财政政策，重点支持消费补贴、设备更新改造和基建投资。内需政策范围拓宽至汽车、家电、电动自行车等多个领域，设备更新改造覆盖钢铁、有色、建材等重点行业。上半年中国内需政策推动GDP增速5.3%，总需求保持积极拉动作用。

内需拉动

当前经济面临外部不确定性，美国贸易保护措施和房地产负循环仍是主要挑战。政策着眼长期，不拘短期，致力于构建新发展格局，推动经济向新发展转型。此次水电站项目显示了重大战略部署的可能，具有显著的社会效益和战略意义。

项目规模与影响

项目总投资1.2万亿，为三峡水电站的4.8倍，十年建设期年投资额约1200亿，对西藏GDP拉动0.15个百分点。项目施工难度世界第一，代表中国高端制造水平，尤其带动水泥、钢铁、水电设备等行业需求。预计年水泥拉动量超486万吨，占西藏2024年水泥产量36.46%。

受益行业与公司

水电设备与工程设计公司如中国电建、中国能建将受益；西藏及周边地区水泥企业如西藏天路、华新水泥、中国建材、海螺水泥等占据当地产能；其他受益公司包括苏博特、垒知集团、北新建材等。

投资建议

继续看好央国企的政策利好和龙头地位，建议投资者关注基建、地产相关政策及新质生产力、内需释放带来的机会，调整投资风险，政策执行力度决定弹性。

风险提示

政策落地低于预期、行业供给优化不及预期是主要风险。