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建筑装饰行业周报（20250720）

投资评级：看好（维持）

分析师： 王彬鹏、戴铭余、郦悦轩、唐志玮、林高凡

日期：2025年7月20日

投资要点

1. 基建投资延续平稳增长

• 2025年上半年，广义基建投资累计同比增长8.9%，狭义基建增长4.6%。其中，能源、电力等高景气领域表现突出，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资累计同比增长22.8%，6月同比增速达16.98%。
• 交通运输领域稳步恢复，铁路运输投资累计同比+4.2%，道路运输累计同比+0.6%。

2. 雅鲁藏布江超级水电工程开工

• 7月19日，总投资1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程在西藏林芝正式开工，核心为墨脱水电站，规划装机容量7000-8100万千瓦。
• 项目预计将带动水电、城市更新、交通基建等细分领域投资增长。

3. 中央城市工作会议召开

• 会议推动城镇化进入提质增效阶段，强调城市更新、绿色建造和基础设施升级。
• 建筑行业有望在城市更新和绿色转型方向系统性受益。

4. 个股推荐

• 区域建设旺盛的机会点： 关注四川路桥、北方国际等。
• 央国企估值修复： 推荐中国建筑、中国中铁。
• 数字化转型： 关注时空科技、中设股份等。

5. 市场回顾

• 申万建筑装饰指数本周下跌0.71%，仅子板块中有部分个股表现较好。
• 涨幅前十个股为主观信息科技公司。

6. 风险提示

• 经济恢复不及预期。
• 基建投资增速放缓。
• 政策落地不及预期。

行业展望

能源、水利、交通基础设施建设仍是今后核心。雅鲁藏布江水电开发带动清洁能源与水工建设，清洁能源板块和建筑装饰领域的估值有望提升。