20250221-瑞达期货-贵金属市场周报_避险需求再度攀升_外盘黄金续创新高_16页_829kb

瑞达期货贵金属市场周报（2025-02-21）

摘要

本周贵金属市场受地缘政治紧张和能源价格走高的提振，
黄金和白银价格强势上涨。地缘政治方面，美俄提出的和平计划及美俄、俄乌之间紧张关系令市场高度关注，地缘风险情绪升温增强了投资者的避险需求，

欧洲地区冲突不断提高了黄金的吸引力。此外，美国1月零售销售边际走弱但通胀压力依然存在，

美联储维持高利率立场，预期通胀短期内难以缓解，宏观面整体维持强势。短期外盘金价突破关键心理关口，市场交易情绪较为激烈。操作上，建议中长线投资者逢低布局，短线谨慎观望。

主要分析内容

行情回顾

• 贵金属市场表现： 受关税政策扰动、地缘政治不确定性抬头及通胀预期等多重利多推动，贵金属整体呈现强势。美俄、俄乌之间关于和平计划的博弈增加了全球市场变数，地缘风险进一步支撑金价。美国1月零售销售韧性不足，但通胀预期仍在发酵，美联储会议纪要暗示鹰派立场持续。特朗普政府考虑加征新关税，加剧全球贸易摩擦也扰动市场。
• 外盘黄金持续上行： 新年伊始，COMEX黄金触及29600美元/盎司，白银触及34000美元/盎司。沪金、沪银表现相对较弱，金、银价差均处于较大负值。
• 地缘政治与通胀压力拉锯： 地缘冲突持续占据市场焦点，供给担忧和恐慌情绪蔓延带动黄金多次站上关键价位。但美国当局也致力于控制物价上行。近期美国CPI、PPI数据偏暖，通胀持续性的担忧减轻炒作概率。

期现市场数据

• 交易所持仓： SPDR黄金ETF持仓环比大幅增长，显示基金态度偏好。COMEX黄金、白银净多头持仓及总持仓均下降，包含可能的技术性减仓。
• 基差变动： 沪市金银基差大幅走强，显示期货相对于现货表现更好。
• 库存方面： COMEX黄金库存大幅增长，白银库存小幅增加。国内期货库存方面，黄金环比微幅下降，白银环比大幅下降。
• 价格结构： 国内金银比下降，显示黄金相对于白银走强；全球金油比上升显示黄金对油价打压更显著。
• 产业数据：
  • 白银： 发现大量白银矿产资源，且白银进口量激增，显示国内供应充足。
  • 集成电路： 出货量持续增长，强化了白银在工业领域潜在需求大幅提升的认识。
  • 黄金： 国内黄金饰品和回收价同步上涨，体现出消费者和官方购买需求回暖的潜在迹象。
  • 央行储备： 本月初媒体报道印度黄金进口突破瓶限制，显示其消费有潜力重启或延续。发展中国家央行增持黄金储备的趋势依然明显。

宏观数据简析

• 美元指数与美债收益率： 美元指数出现下行，美10年期国债收益率下降，反映市场对美联储政策预期有所调整。
• 印度官方黄金进口数据： 印度央行对黄金的增持行为仍不断加码。

结论与建议

综合看，市场继续呈现多空博弈格局。短期贵金属受避险情绪推动有望维持强势，但持续快速上行压力日显。投资者可关注地缘局势及通胀数据变化，操作上建议暂时观望。

*以上内容仅供投资者参考，不构成任何具体投资建议。