20250804-天风证券-固定收益专题_上半年理财有哪些变化_10页_651kb

固定收益证券研究报告总结

2025年上半年，中国理财市场呈现规模稳定增长但增速放缓的趋势。理财产品存续规模达30.67万亿元，较上年末增长2.4%，而同比增速从11.8%降至当前水平，主要受一季度债市波动和理财收益回暖的影响。理财公司存续规模占比上升至89.6%，银行机构规模持续收缩。

在产品特征方面，固定收益类产品主导市场，占比达97.2%，略降；开放式产品为主，现金管理类产品规模下滑，非现金管理类产品相对上升。新发封闭式产品期限拉长，1年以上产品比例提升；募集方式以公募为主。

资产配置上，投资资产规模小幅上升，杠杆率增至107.45%。债券投资规模减少，信用债配置下降2.32个百分点，利率债增持；存款和公募基金配置占比显著提升。

未来展望显示，尽管存款利率走低，理财相对收益吸引力仍支撑短期规模增长，但中长期或受底层资产收益率下行影响而放缓。建议增加利率债、公募基金和信用债ETF配置，实现多元化收益增厚。

风险包括货币政策、流动性变化及监管超预期调整，需注意“资产荒”对配置的影响。