20230727-德邦证券-固定收益专题_近期理财的变化有哪些_16页_2mb

报告主题: 德邦证券固定收益专题深度报告 - 2023年7月27日

报告分析2023年6月银行理财市场情况及其对债券市场的影响，重点关注存续规模、破净率、新发产品、到期情况和风险因素。

1. 银行理财存续规模
   2023年6月理财存续规模环比减少8615.97亿元至24.79万亿元，产品数量微增至37,987款，平均每款产品规模环比下降0.25亿元。国有理财子贡献较大下降，累计减少562,733亿元；现金管理型和固定收益类规模分别大幅下降605,795亿元和204,189亿元。

2. 破净率回升
   6月累计净值破净率升至39.7%，环比增0.49%，略高于2022年7-8月水平。国有理财子破净率稳定，但股份和城商理财子回升；固定收益类产品的破净率从17.8%增至22.0%。

3. 新发产品情况
   新发理财产品环比增加89款，但初始募集规模环比减26,920亿元至320,529亿元。平均业绩比较基准整体下调，现金管理型产品下降主导；固定收益类新发占比高，平均业绩基准环比下降3bp。

4. 7月到期情况
   封闭式净值型理财预计7月到期规模环比减50,998亿元，业绩达标率低至38.24%，机构类型和投资性质差异影响达标表现；到期压力分布均匀，中旬可能略降，末旬增量回升。

5. 银行理财与债券市场关系
   理财规模与利率走势自2021年呈负相关，2023年4-6月利率下行导致理财需求支撑规模阶段性波动。现金流偏好上升影响信用利差压缩，混合类+权益类新发规模下降与上证指数相关性减弱。

6. 风险提示
   理财规模波动、资金利率波动和债市调整风险。

报告强调，6月规模缩减主要受现金管理型产品压降影响，季节性因素主导，未来受债市走势和理财需求变化影响较大。