20240114-国泰期货-研究周报_能源化工_118页_20mb

报告摘要

国泰君安期货研究周报总结

全局分析（截至2024年01月14日）

周报聚焦能源化工类商品，核心观点为地缘政治冲突（如中东局势）和季节性因素主导短期波动，中期供需平衡变化影响方向。供给端上，部分装置检修或重启影响供应；需求端，纺织服装等领增加弹织造开工，但整体淡季特征明显。建议投资者关注成本支撑、基差和月差变化，结合宏观风险因子（如地缘政治）调整策略。所有分析基于合规免责条款。

PTA与MEG

PTA：短期震荡市，中期略偏强，成本支撑来源于PX强势；多PX空PTA策略维持，建议关注3-5反套机会。供应方面，PTA装置开工稳定，聚酯需求旺盛；库存低位支撑短期价格。
MEG：进口减量预期推广，长期趋势偏强，但需平衡短期中性库存。建议5-9正套持有，逢低买入为主，关注红海危机带来的成本端风险。

橡胶与合成橡胶

橡胶：缺乏显著驱动，震荡运行为主，受进口增加和下游轮胎需求疲软拖累。交易进口重镇库存，供应端停割季支撑有限，预计价格区间震荡。
合成橡胶：成本支撑偏强，估值区间震荡；顺丁橡胶在11700-12800元/吨区间交易，操作需谨慎月差变化。关注丁二烯短期反弹，但中期供应增量预期压制。

LLDPE与PP

LLDPE：宽幅震荡，短期不宜追空，成本波动主导基差修复；压力位在8350，支撑7950。需求季节性淡季限制上行空间。
PP：短期反弹风险，中期承压；装置检修减少供给紧张，但需求淡季拖累。短期关注沙河库存和基差，建议区间操作，压力7850支撑7050。

纸浆、甲醇与尿素

纸浆：刚需采买为主，震荡整理；进口增量和下游需求虚弱抑制上涨，库存累积防范下行风险。短期内卷需求支撑价格。
甲醇：基本面供增需减，短期震荡，长期趋势偏弱；中东冲突或带来地缘溢价，需关注进口影响。操作建议避高估，等库存释放信号。
尿素：现货降价成交放大，基本面压力增，国际招标支撑短期。趋势偏弱，支撑来源于贸易商抄底采购，但需求恢复迟缓限制反弹。