> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海外家电财报跟踪2026年一季报总结 ## 核心内容 2026年第一季度，海外家电公司财报显示，整体外需分化明显，北美市场因暴风雪及通胀预期影响，大家电表现承压；而欧洲市场核心家电出货平稳，小家电相对韧性较强。此外，暖通空调（HVAC）领域因数据中心需求强劲，订单增长显著，但收入端尚未完全兑现。中国家电出口在4月恢复增长，主要得益于地缘及汇率因素，但亚洲市场仍受地缘冲突影响表现疲软。 ## 主要观点 ### 1. 外销表现 - **北美市场**：26Q1核心家电出货量同比-10%，主要受暴风雪及通胀预期影响，大家电表现疲软，小家电相对稳健。 - **欧洲市场**：核心家电出货量同比持平，但大家电如Arçelik表现偏弱，SEB及SharkNinja保持稳健。 - **新兴市场**：非洲、拉美冰洗出口强劲，空调市场仍处筑底阶段。 - **4月出口**：中国家电出口量同比+6%，零售额回升至中高单增长，但亚洲市场受地缘冲突影响仍偏弱。 ### 2. 财报综述 - **收入表现**：15家海外公司中，5家收入增长提速，1家基本持平，其余9家降速；整体降速仍为基调。 - **指引调整**：11家公司更新FY26指引，4家上调，3家维持，2家下调；HVAC领域指引整体积极。 - **消费电器承压**：大家电如Whirlpool、Electrolux、Arçelik、Samsung DA均同比下滑，LG表现优于行业。 - **HVAC改善**：北美家用HVAC改善超预期，订单增长显著；数据中心订单强劲，订单增速超预期。 ### 3. 暖通空调（HVAC）亮点 - **数据中心订单**：Carrier数据中心订单同比+500%，Trane美洲Applied订单连续3个季度翻倍增长，JCI订单同比+30%。 - **商用HVAC**：北美商用HVAC订单增长显著，预计26Q2收入同比+10%，H2进一步提速。 - **产品进展**：Carrier推出3MW CDU，计划26年底/27年初推出5MW产品；Trane计划将Stellar Energy业务扩展至10亿美元规模。 ### 4. 关税与成本影响 - **Whirlpool**：启动10%+提价，Q1毛利率受影响约-50bp，关税影响有限。 - **Arçelik**：通过锁价采购及套保，预计FY26H1盈利影响有限。 - **Carrier/Trane/Lennox**：均宣布提价措施，部分用于对冲232关税及原材料上涨。 - **Daikin**：通过套保及采购优化，预计FY26H1盈利不受影响。 ## 关键信息 ### 1. 区域表现 - **北美**：大家电受暴风雪及通胀影响大幅走弱，但家用HVAC改善超预期，商用HVAC订单增长显著。 - **欧洲**：核心家电出货平稳，HVAC业务增长强劲，尤其是数据中心相关产品。 - **新兴市场**：非洲/拉美冰洗出口强劲，空调市场仍在筑底。 ### 2. 品类分化 - **消费电器**：大家电普遍承压，小家电相对韧性较强。 - **HVAC**：订单增长强劲，收入端尚未完全兑现，但指引积极。 ### 3. 未来展望 - **HVAC**：数据中心需求持续强劲，预计下半年收入将逐步兑现。 - **消费电器**：北美市场短期承压，但中长期增长趋势清晰。 - **出口**：关税影响趋弱，若地缘冲突无超预期演化，外需有望修复。 ## 分析要点 ### 1. 数据中心驱动增长 - **订单增长**：Carrier、Trane、JCI数据中心订单同比大幅增长，显示该领域持续强劲。 - **产品发布**：Carrier推出3MW CDU，Trane计划推出更多产品，推动未来增长。 ### 2. 成本与关税影响 - **提价措施**：Whirlpool、Carrier、Trane等公司启动提价，以对冲成本上涨及关税影响。 - **采购策略**：Arçelik、Daikin等公司通过锁价采购及套保，降低成本波动风险。 ### 3. 区域与品类差异 - **北美**：大家电受地缘及经济影响较大，但HVAC改善明显。 - **欧洲**：核心家电出货平稳，HVAC增长显著，尤其数据中心相关产品。 - **新兴市场**：非洲、拉美冰洗出口强劲，显示潜在增长空间。 ### 4. 产业趋势 - **中长期趋势**：成熟市场需求弱平稳，但小家电需求好于大电。 - **扩张势能**：冰洗出口表现强劲，显示海外扩张趋势不改。 - **政策影响**：关税调整及成本上涨对短期盈利有影响，但长期可控。 ## 总结 2026年第一季度，海外家电市场呈现明显的分化趋势。北美大家电受极端天气及通胀预期影响承压，但家用HVAC改善超预期，商用HVAC订单增长显著。欧洲市场核心家电出货平稳，小家电表现较好。数据中心订单持续强劲，成为HVAC领域增长的主要驱动力。尽管存在成本上涨及关税调整的影响，但多数公司通过提价及采购优化对冲压力。未来，随着地缘冲突影响缓解及成本驱动型通胀可控，海外家电市场有望逐步恢复增长，尤其是HVAC领域。