> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Whirlpool 降幅收窄，北美价格趋势向上 总结 ## 核心内容概述 本报告分析了Whirlpool在2026年第二季度（26Q2）的财务表现及市场动态，指出其营收降幅收窄，北美市场价格趋势向上的迹象，以及整体经营环境的改善。同时，报告对北美、拉美、欧洲及亚洲等主要市场进行了区域拆分分析，并对盈利能力影响因素进行了详细拆解。此外，报告还对家电行业龙头进行了推荐，并提示了相关风险。 --- ## 主要观点 - **营收降幅收窄**：26Q2 Whirlpool营收内生同比-1.7%，较26Q1的-6.1%明显改善，主要得益于北美市场价格/结构因素对冲销量下滑。 - **北美市场表现**：北美大家电收入同比-1.5%，降幅较26Q1收窄，价格趋势持续向上，行业价格指数涨幅由3～4月的5%提升至5～7月的7%～13%。 - **拉美市场增长**：拉美大家电同比-1.7%，销量增长但巴西均价承压，整体表现优于26Q1。 - **全球小家电需求积极**：小家电全球同比-1.2%，需求及市场份额趋势良好，但受零售商削减库存影响，出货量弱于动销。 - **盈利能力承压**：26Q2公司经调EBIT利润率同比-3.5pct，为连续第4个季度下滑，但环比Q1有所改善。 - **成本与价格因素**：影响盈利的主要因素依次为净成本（-1.5pct）、关税（-1.0pct）、价格/结构（-0.75pct）、原材料成本（-0.75pct）及营销/研发投入（-0.5pct）。 - **行业竞争环境改善**：公司两轮提价措施落地，价格指数涨幅提升，竞争环境可能有所好转。 - **经营指引维持**：公司维持26财年收入指引为150亿美元，可比口径增长1.5%；经调EBIT利润率预计为4.0%。 - **推荐中国家电龙头**：报告推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电等白电龙头，以及TCL电子、海信视像等彩电龙头，同时关注苏泊尔、安克创新、欧伦电气等优质子行业龙头。 --- ## 关键信息 ### 1. **财务表现** - **营收**：26Q2营收内生同比-1.7%，降幅较26Q1收窄。 - **表观收入**：同比-6.8%，主要受印度业务剥离影响。 - **北美大家电**：同比-1.5%，降幅收窄，价格趋势向上。 - **拉美大家电**：同比-1.7%，销量增长但均价承压。 - **小家电全球**：同比-1.2%，需求趋势积极，但出货弱于动销。 ### 2. **盈利能力** - **经调EBIT利润率**：26Q2同比-3.5pct，连续第4个季度下滑。 - **盈利影响因素**： - 净成本：-1.5pct - 关税：-1.0pct - 价格/结构：-0.75pct - 原材料成本：-0.75pct - 营销/研发投入：-0.5pct - **环比改善**：环比Q1，关税与原材料成本负向影响扩大，但价格/结构及净成本拖累减小，整体降幅收窄1pct+。 ### 3. **价格趋势** - **北美价格趋势**：5～7月行业价格趋势向上，涨幅提升至6%+。 - **提价措施效果**：两轮提价措施落地，价格指数涨幅由3～4月的5%提升至5～7月的7%～13%，同业涨幅也达到25年初以来最高水平。 ### 4. **经营指引** - **26财年收入指引**：150亿美元，可比口径+1.5%。 - **经调EBIT利润率**：预计为4.0%。 - **利息费用**：因6月高息再融资，全年利息费用预期由3亿美元上调至3.5亿美元。 - **经调EPS指引**：由3.0～3.5美元下调至2.5～3.0美元。 ### 5. **行业推荐** - **推荐标的**：美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电（白电龙头）；TCL电子、海信视像（彩电龙头）；科沃斯、石头科技（扫地机龙头）。 - **关注标的**：苏泊尔、安克创新、欧伦电气等优质子行业龙头。 --- ## 风险提示 - **原材料成本上涨**：可能对盈利能力产生持续压力。 - **地缘及关税不确定性**：影响海外业务成本与市场表现。 --- ## 报告信息 - **报告标题**：Whirlpool降幅收窄，北美价格趋势向上 - **发布时间**：2026年8月5日 - **投资评级**：推荐 - **发布机构**：国联民生证券研究所 - **分析师**： - 管泉森（S0590523100007） - 孙珊（S0590523110003） - 蔡奕娴（S0590525120016） --- ## 评级说明 - **公司评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅15%以上 - 谨慎推荐：相对基准指数涨幅5%～15%之间 - 中性：相对基准指数涨幅-5%～5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅5%以上 - 中性：相对基准指数涨幅-5%～5%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 --- ## 免责声明 本报告内容仅供国联民生证券研究服务客户参考，完整投资观点请以完整报告为准。非专业投资者请勿订阅、接受、转载或使用本平台信息。