专题报告：平控政策有助于优化黑色产业结构-20230724-华泰期货-18页_890kb

平控政策有助于优化黑色产业结构

核心内容

2023年，粗钢产量平控政策再次成为影响钢铁行业的重要因素。该政策旨在维持2022年10.18亿吨粗钢产量水平，通过行政手段调控钢材供应和原料需求，从而优化黑色产业链的供需结构。政策的实施节奏对钢铁行业的利润分配和供需平衡具有显著影响。

主要观点

• 平控政策的背景：自2013年以来，国家持续对钢铁等高耗能行业进行产能调控，2021年通过压产政策成功实现粗钢产量同比下降，2023年则转向平控政策。
• 政策实施影响：平控政策的实施时间与力度将决定钢材供应量和原料需求的变化，进而影响行业利润。若政策严格执行，钢材供应减少，钢厂利润有望扩大；若仅靠自主限产，则利润将处于微利状态。
• 供需错配与利润扩张：在平控政策背景下，钢材供需可能出现错配，带来利润扩张的机会。同时，废钢供应回升将影响生铁及原料需求，需密切关注废钢日度到货数据。
• 出口对供需调节的作用：2023年1-6月钢材出口量同比大幅增长，成为国内钢材库存去化的关键因素。但随着全球钢价走低，出口可能面临一定回落，需跟踪内外价差和SMM出口同步指标。

关键信息

1. 粗钢产量数据

• 2022年粗钢产量为10.18亿吨。
• 2023年1-6月粗钢产量增加876万吨，同比增幅为1.7%。
• 为实现全年平控，2023年7-12月需减少876万吨粗钢产量，日均产量降至253万吨。

2. 废钢与原料需求

• 1-6月废钢供应同比减少12.9%，影响短流程粗钢产量。
• 长流程粗钢产量增加，铁水产量同比增1.5%，支撑铁矿和双焦需求。
• 若废钢供应回升，生铁产量可适度降低，从而减少对原料的需求。

3. 钢材库存与供需缺口

• 2023年6-12月粗钢需求高于去年同期，钢材总库存逐步降低。
• 预计2023年12月钢材总库存降至1362万吨。
• 12月当月供需缺口达1250万吨。

4. 钢材出口情况

• 2023年1-6月钢材累计出口4388万吨，同比增31.1%。
• 折粗钢净出口4291万吨，同比增64.1%。
• 4月全球钢价走低，出口接单下滑，预计7月出口将小幅回落。

5. 利润与成本分析

• 唐山地区螺纹和热卷即期毛利润7月平均分别为142元/吨和160元/吨。
• 若钢材价格达到4436元/吨和4372元/吨，螺纹和热卷利润有望扩展至1000元/吨。
• 长流程钢厂盈利，短流程钢厂小幅亏损，利润呈现分化趋势。

重点关注

• 政策实施时间与严格程度：7月为市场普遍预期的政策出台时间，政策执行力度将直接影响供需和利润。
• 废钢供应回升情况：废钢到货数据是判断原料需求变化的关键。
• 钢材出口动态：需持续跟踪出口量、内外价差及SMM周度出口同步指标。
• 粗钢供需缺口与库存变化：12月供需缺口达1250万吨，库存降至1362万吨，是判断市场趋势的重要指标。

风险提示

• 全球经济形势变化。
• 粗钢平控政策的实施力度及时间节点。
• 钢材表需变化、出口波动、废钢到货情况及内外价差变动。

总结

平控政策作为行政调控手段，对钢铁行业供需和利润具有深远影响。政策执行的严格程度将决定钢材供应和原料需求的变化趋势。出口数据的波动和废钢供应的回升是影响供需平衡的重要因素。在政策实施背景下，钢材价格和利润可能进一步扩张，但需警惕全球经济形势变化带来的不确定性。