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黑色金属周报：双焦市场走势分析（2025年5月9日）

一、焦煤市场

价格表现：上周焦煤价格震荡偏弱。现货方面，蒙5精煤仓单价1043元/吨（环比降10元/吨），山西安泽主焦煤仓单价1048元/吨（环比降20元/吨），加拿大鹿景煤仓单价1018元/吨（环比降10元/吨）。期货方面，焦煤主力合约价格下跌，周环比反弹下跌57%，JM9-1价差-185元/吨（+31）。

供需分析：供应端，五一节后煤矿正常生产，部分因井下原因限制产量的煤矿恢复，供应偏稳小幅回升，但累库压力增加。需求端，铁水产量小幅回升至24564万吨/日（环比增022万吨），但钢材市场偏弱运行，钢厂原料库存充足抑制焦炭需求，导致炼焦煤市场提振不足。

库存数据：钢联数据显示，523家焦化企业精煤库存390万吨（环比增32万吨）。蒙煤方面，甘其毛都口岸库存稳定在1100车以上，但成交清淡，蒙5#原煤主流价820-840元/吨，蒙3#精煤价980元/吨左右。

市场结论：下游焦企维持刚需少量采购，焦煤成交低迷，煤矿签单转弱。产地煤价松动，部分煤矿降价后出货无明显改善，叠加焦炭提降预期，近期焦煤价格延续承压走势。后期进入淡季，吨钢利润收缩可能压制原料价格，预计短期震荡偏弱。

二、焦炭市场

价格表现：截至5月8日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1440元/吨（周环比持平），日照港准一级焦报1340元/吨（周环比降20元/吨）。期货方面，焦炭主力合约价格下跌，周环比反弹下跌595%，J9-1价差-275元/吨（+105）。

供需分析：供应端，全样本独立焦企产能利用率7544%（环比降012个百分点），日均产量6692万吨（环比降011万吨）。需求端，铁水产量高位支撑下，焦企出货顺畅，库存压力不大，但钢材市场弱势运行叠加库存充足，需求受限，价格持续上涨动力不足。

库存数据：钢联数据显示，247家钢厂焦炭库存67103万吨（环比降419万吨），港口库存22908万吨（环比降904万吨）。港口贸易商在避险情绪下以出货为主，终端钢厂维持刚需采购。

市场结论：钢材市场旺季接近尾声，现货市场对后市预期不佳，钢厂采购积极性回落，部分焦企出货减缓。短期内铁水产量支撑仍存，焦炭价格或震荡偏弱，后期利润收缩将压制需求，反弹驱动有限。

三、风险提示

1. 期市波动风险提示：投资需谨慎
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