> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰 | 公用事业：美以伊冲突下油价高涨或将推升电价 ## 核心内容概述 华泰证券在2026年3月9日发布的研报中指出，美以伊冲突引发全球油价上涨，间接推高海外煤价，预计2026年我国北港5500大卡动力煤价格中枢将上移至750元/吨附近。基于此，分析了煤价上涨对电价的影响，并探讨了token出海对绿电需求及绿证价格的推动作用。 ## 主要观点 - **煤价上涨对电价的影响**：若港口5500大卡动力煤价格上涨50元/吨（含税），火电单位燃料成本将增长1.3分/千瓦时（不含税）。在考虑火电、核电、新能源发电量占比（59% / 5% / 22%）及市场化比例（100% / 50% / 60%）的情况下，批发侧电价将上涨约2.9%，工业电价将上涨约2.0%-2.2%。 - **电价上涨对清洁能源的利好**：市场化电价上涨更有利于成本稳定的清洁能源（如核电、绿电、水电），这些能源在电力结构中占比相对较高，且受煤价波动影响较小。 - **token出海对绿电需求的推动**：token出海加速国产AI算力的全球渗透，带动AIDC（人工智能数据中心）对绿电的需求集中释放。预计2026-30年间，绿电需求将提升4%-33%，从而利好绿证价格。 - **绿证价格与碳价关系**：截至2026年3月6日，我国碳价为82元/吨，绿证价格仅为6.63元/张，仅为碳价的9%。若绿证价格提升至与碳价持平，将使批发电价增厚15%，工业电价增厚10-11%。 ## 关键信息 - **煤价上涨情景**： - 秦皇岛5500大卡动力煤价2026年3月9日为755元/吨，较年初上涨9.4%。 - 若煤价上涨50元/吨，火电燃料成本将增长1.3分/千瓦时（不含税）。 - 批发侧电价预计上涨1.1分/千瓦时（含税），涨幅约2.9%。 - 工业电价预计上涨1.3分/千瓦时（含税），涨幅约2.0%-2.2%。 - **绿证价格提升情景**： - token出海带动AIDC绿电需求提升，预计绿电需求将增厚4%-33%。 - 当前绿证价格仅为碳价的9%，若提升至与碳价持平，将显著增厚电价。 - 批发电价有望提升15%，工业电价提升10-11%。 - **推荐方向**： - 首推受益于市场化电价上涨的清洁能源企业，如核电、绿电、水电。 - 同时推荐经营更稳健的煤电联营公司，因其在煤价上涨背景下具备更强的成本控制能力。 ## 风险提示 - 煤价上涨幅度不及预期 - token出海带动电力需求提升低于预期 - 绿证价格上涨程度低于预期 ## 相关研报 - 《公用事业：美以伊冲突下油价高涨或将推升电价》（2026年3月9日） ## 分析师信息 - **王玮嘉**：分析师，S0570517050002 | BEB090 - **李雅琳**：分析师，S0570523050003 | BTC420 - **黄波**：分析师，S0570519090003 | BQR122 ## 访问权限 - **国内机构客户**：可通过华泰证券官网访问相关研报。 - **美国及香港金控机构客户**：可通过华泰证券研究所海外站访问。 - **添加权限**：请联系您的华泰对口客户经理。 ## 免责声明 - 本公众号不是华泰证券研究报告的发布平台，仅供内部客户参考。 - 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但不保证其准确性、完整性及时效性。 - 投资建议以完整研究报告为准，不构成投资建议。