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美伊冲突情绪主导，豆系冲高回落总结

核心内容

2026年3月10日，受美伊冲突影响，国际原油价格出现暴涨暴跌，带动生物燃料需求上升，进一步推高美豆价格。同时，化肥涨价提升了种植成本，使农产品市场受到波及，国内豆系商品价格波动加剧。豆一主力2605合约再次冲高后回落，逼近5000点大关，刷新近两年新高。豆粕主力2605合约亦创阶段新高，但随后出现回落，整体市场情绪偏强。

主要观点

• 美伊冲突影响市场情绪：冲突事件引发原油价格波动，间接刺激生物燃料需求，推动美豆价格上涨，但随着冲突情绪转弱，美豆价格回落。
• 国产大豆销售放缓：由于价格偏高，国产大豆销售速度下降，黑龙江、安徽、河南、山东等地余粮占比均高于去年同期，表明市场供应紧张。
• 进口大豆到港回升：油厂大豆到港量有所增加，港口库存略有下降，表明进口大豆供应有所恢复，但尚未出现大规模拍卖。
• 油厂开机率回升：油厂开机率快速上升，带动豆粕产量增加，库存止降回升，反映加工端积极应对需求变化。
• 饲料需求支撑豆粕市场：尽管养殖利润下滑，但畜禽高存栏仍支撑饲料需求，短期内对豆粕形成支撑，但长期产能去化可能影响需求增长。
• 豆系走势偏强：受市场情绪和供需关系影响，豆一和豆粕价格均表现偏强，但建议投资者谨慎追涨，采用区间低吸高抛策略。

关键信息

1. 市场动态

• 豆一主力合约：2605合约冲高至4941后回落，现货价格由4560元/吨涨至4700元/吨，逼近5000点大关。
• 豆粕主力合约：2605合约涨停后回落，最高触及3066元/吨，创阶段新高；张家港43粕价格由3010元/吨涨至3220元/吨。
• 基差走势：豆一基差震荡，盘面升水转贴水再转升水；豆粕基差先弱后强，盘面贴水先落再增。

2. 国内供需情况

• 国产大豆：黑龙江余粮占比降至35%，安徽、河南、山东均降至45%左右，高于去年同期，销售放缓。
• 进口大豆：油厂大豆到港量回升至178.1万吨，港口库存降至579.4万吨，显示进口大豆供应有所恢复。
• 油厂运营：开机率回升至50.47%，大豆库存减少至572.7万吨，豆粕库存止降回升至76.1万吨，未执行合同增加至430.6万吨。

3. 饲料需求与养殖情况

• 猪价走低，养殖亏损：外购仔猪养殖利润为-58.9元/头，自繁自养利润为-237.9元/头，行业持续亏损。
• 禽类养殖：蛋价回落，养殖亏损加大，但鸡苗销量仍增，老鸡淘汰回落，产业仍有补栏情绪。
• 饲料库存：饲料厂豆粕库存天数为9.14天，环比下降，显示需求偏强。

4. 后市展望

• 豆一走势：预计豆一价格偏强，但建议投资者谨慎追涨，采取区间操作策略。
• 豆粕走势：豆粕反弹偏强，但需关注供需变化和市场情绪波动。
• 长期影响：若产能持续去化，将对饲料需求增长产生不利影响，需关注行业调控政策及市场供需变化。

数据来源

• 博易大师、钢联、弘业期货研究院

图表参考

• 图1：富锦-豆一主力合约基差走势
• 图2：张家港豆粕主力合约基差走势
• 图3：黑龙江大豆余粮占比
• 图4：国储大豆拍卖
• 图5：国内大豆进口量
• 图6：油厂大豆到港量
• 图7：港口大豆库存
• 图8：油厂企业开机率
• 图9：油厂大豆压榨量
• 图10：油厂大豆库存
• 图11：油厂豆粕产量
• 图12：油厂豆粕库存
• 图13：油厂豆粕未执行合同
• 图14：饲料企业豆粕库存天数