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美伊冲突降温，贵金属市场小幅修复

核心内容

近期美伊冲突出现降温迹象，市场对战争风险的担忧有所缓解，推动贵金属价格小幅反弹。与此同时，原油市场波动加剧，影响了整体市场情绪。整体来看，黄金和白银均呈现震荡偏强的走势，但需警惕后续风险因素对市场的冲击。

主要观点

• 地缘政治因素：美国总统特朗普表示，美伊战争可能很快结束，称伊朗没有海军、通信系统和空军，战争进展比预期更快。霍尔木兹海峡船只往来增加，显示局势缓和。
• 油价波动：由于伊朗警告可能提高油价至每桶200美元，市场对原油供应紧张的担忧仍存，导致美油价格出现大幅波动。
• 欧元区经济影响：伊朗冲突严重打击欧元区经济增长预期，Sentix信心指数大幅下滑，投资者信心受挫。
• 贵金属走势：黄金和白银价格均出现修复，但受市场情绪和原油走势影响，价格波动较大。

关键信息

期货行情与成交量

• 沪金主力合约：2026-03-09开于1136.00元/克，收于1140.00元/克，变动-0.07%。当日成交量41087手，持仓量129725手。
• 沪银主力合约：开于21100.00元/千克，收于21547.00元/千克，变动-0.89%。当日成交量619645手，持仓量189060手。
• 夜盘表现：沪金夜盘上涨0.10%，沪银夜盘上涨0.89%。

美债收益率与利差

• 10年期国债利率：收于4.111%，较前一交易日上涨1.74BP。
• 10-2年期利差：为0.554%，较前一交易日下降0.13BP。

上期所金银持仓与成交量变化

• 黄金持仓：Au2604合约多头减少1144手，空头减少980手。
• 黄金成交量：较前一交易日下降17.88%。
• 白银持仓：Ag2604合约多头减少9952手，空头减少8531手。
• 白银成交量：较前一交易日下降20.84%。

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF：持仓1,073.32吨，较前一交易日减少2.57吨。
• 白银ETF：持仓15,762吨，较前一交易日减少48吨。

期现价差与金银比价

• 黄金国内溢价：-9.76元/克。
• 白银国内溢价：431.51元/千克。
• 金银比价：上期所为52.91，外盘为61.79，金银比价有所下降。

基本面数据

• 黄金成交量：69750千克，较前一交易日下降9.96%。
• 白银成交量：466374千克，较前一交易日下降27.97%。
• 黄金交收量：11872千克。
• 白银交收量：30千克。

策略建议

• 黄金：谨慎偏多，预计近期价格以震荡偏强为主，Au2508合约震荡区间或在1100元/克-1200元/克。
• 白银：谨慎偏多，白银价格相对黄金偏强，Ag2604合约震荡区间或在21000元/千克-22500元/千克。
• 套利：建议逢高做空金银比价。
• 期权：建议暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性风险：市场流动性可能受到影响。
• 投机头寸持续离场：市场参与者可能继续减少持仓。

图表说明

• 图1至图10分别展示了美债收益率、利差、上期所金银成交量、溢价、库存、金银比价及交收量等关键数据，数据来源为钢联大宗与华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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