20250615-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供给仍偏宽松_短期修复基差为主_多晶硅_供强预期演绎_行情继续震荡摸底_50页_18mb

工业硅-多晶硅周报分析总结

工业硅核心要点及策略

市场回顾

• 价格回暖：周环比上涨82元/吨至7571元/吨；期货2509合约震荡上行，收盘上涨2.5%。
• 供需结构：
  • 供应：云南、四川复产增加，西北部电价下调支撑企业减产意向；西南丰水期电价下降至0.3-0.35元/千瓦时，推动供应增量。
  • 需求：下游铸造铝合金期货上市提供利好，但整体影响有限。
  • 库存：社库增至5206万吨，主要是期现基差修复带来的部分仓单释放；工业硅厂利润微幅回暖。

形势研判

• 多空逻辑：
  • 空头：西南、西北产能持续扩张抵消减产预期；电价下调导致生产成本下移，估值支撑减少。
  • 多头：电价企稳背景下减产预期增强，短期基差修复有空间；但整体反弹有限，需警惕年内高位压力。

策略建议

• 单边趋势：短期震荡区间6700-7500，关注去库情况；
• 双边机会：11-12月反套策略轻仓操作；
• 风险点：宏观超预期、电力成本变化、国内政策疏漏等。

多晶硅核心要点及策略

市场回顾

• 价格下跌：周环比跌幅超1%，N/P型硅料现货价未破前低，市场成交低；
• 产业链现状：多晶硅社会库存攀升至2.684万吨；P型料价差扩大表明终端压价压力骤升。

供需分析

• 供强预期：6月排产增至101万吨，但实际采购受制于下游价压情绪；
• 库存高位：市场成交有限，去库不畅；头部企业库存水位涨势放缓。

策略建议

• 双边交易：07-09正套趋势介入，逢33000布局短多机会；
• 空头逻辑：库存偏高、终端需求疲软、组件压价加深将压制硅料价格；
• 多头逻辑：排产增加、自律减产、电价下调可能带来短期反弹机会。

风险与展望

• 工业硅：长期供给压力环比增加，需求改善缓慢，建议暂偏空；
• 多晶硅：供需结构矛盾聚焦于产能释放节奏，四季度需求透支或加剧价格下限。