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锌产业周报总结（2025/02/24）

• 核心观点：锌产业供需双增格局延续，国内库存累积抑制价格上涨弹性，但海外低库存和需求韧性限制价格下行空间，短期维持中性震荡。

• 基本面信息：

  • LME锌库存周环比减少9050吨至1536万吨，注销仓单高位，外盘隐性库存压力有限。
  • 镀锌开工率周内大幅上升，大厂产能提升，刚需采购支撑现货升贴水。
  • SMM七地锌锭社会库存增至1371万吨，周环比累库138万吨，现货基差和近月价差走弱。
  • 锌精矿港口库存环比增4万吨，加工费持稳，冶炼利润修复带动产量回升预期。

• 市场动态：镀锌板卷市场情绪指数周内上升，产量和需求呈季节性增长；锌价内外盘震荡，受美元指数和库存变化影响。供给端锌锭基差波动，精矿加工费稳定，海外低库存限制下行。房地产和基建投资数据波动，终端需求如氧化锌净出口保持活跃，但整体需求韧性有限。国内累库继续施压价格弹性。

• 总体分析：报告强调锌市供需平衡短期难变，价格波动幅度减小，投资者需关注国内外库存和需求变化。