20240205-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_玻璃关注节后需求复苏_纯碱供给与库存的博弈_10页_4mb

玻璃与纯碱市场周报总结

核心内容概述

本报告对玻璃与纯碱市场进行了全面分析，重点探讨了节后需求复苏预期、供给压力、库存变化及价格走势。整体来看，玻璃与纯碱市场均面临供给增加与需求疲软的双重压力，期价呈现高位回落态势，市场进入震荡格局。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：玻璃期价高位回落，下游补库结束，供给持续攀升，而明年需求预期不明朗。
• 供应情况：2024年新增冷修与点火产线，合计产能增加1600吨，当前产能达17.3万吨，接近历史峰值。利润驱动下，供给仍将继续高位运行。
• 需求情况：贸易商库存偏高，但低于往年水平，厂家库存偏低。节前多数加工厂及贸易商已放假，玻璃进入季节性累库阶段。1月底订单表现不及预期，节后需求复苏将成为关注重点。
• 后市展望：供给高压，节后需求不明朗，期价向上弹性有限。但行业库存偏低，预计难以大幅下跌，整体维持宽幅震荡格局。
• 操作建议：玻璃操作评级为★★，建议观望为主。

纯碱市场

• 行情回顾：基差修复后，纯碱期价回落，补库接近尾声，供给压力仍存。
• 供应情况：远兴、河南骏化、南方碱业等主要企业产量回升，周度产量达68.73万吨。检修计划减少，叠加进口到港量，供给或继续回升。
• 需求情况：行业库存继续下行，重碱刚需支撑仍在，浮法与光伏产能持续增加。轻碱需求因下游放假而环比走弱。
• 后市展望：供给压力与低库存相互博弈，低库存限制下跌空间，但供给压力下仍有下行压力。期货价格贴水加大，节前下跌难度增加，上涨动力不足，需关注假日期间装置运行情况。
• 操作建议：纯碱操作评级为★★，建议前期空单在1800-1900区间逐步止盈离场，观望为主。

关键信息

基差与仓单

• 玻璃与纯碱基差均有所修复，但整体仍处于贴水状态。
• 仓单数据表明，玻璃与纯碱库存水平处于季节性低位，对价格形成一定支撑。

现货价格及区域价差

• 玻璃现货价格区域差异较大，沙河玻璃价格较高，华东与华南价格相对稳定。
• 重碱价格区域价差较小，轻碱价差则因下游放假而有所走弱。

跨品种价差

• 玻璃与纯碱主力合约价差季节性波动明显，当前价差处于低位。
• 现货价差同样呈现季节性特征，市场对玻璃与纯碱的相对价值关注度较高。

成本与毛利

• 浮法玻璃成本与毛利受动力煤及管道气价格影响，当前毛利水平有所下降。
• 纯碱成本与毛利受不同工艺及原料价格影响，整体盈利能力承压。

库存情况

• 全国玻璃库存季节性偏低，重点区域库存下降，但节后可能季节性累库。
• 纯碱企业库存季节性较低，轻重碱库存同步下降，但供给压力仍存。

纯碱供应

• 纯碱开工率季节性上升，主要企业产能利用率维持高位。
• 周度检修损失量减少，供给有望持续回升。

光伏玻璃市场

• 光伏玻璃价格有所波动，芜湖信义3.2mm镀膜价格为参考指标之一。

房地产数据

• 30大城市商品房成交面积季节性下降，存销比维持低位，显示房地产市场活跃度不足。

总结

玻璃与纯碱市场在节前均呈现高位回落趋势，供给增加与需求疲软成为主要矛盾。玻璃市场关注节后需求复苏，纯碱市场则在供给压力与低库存之间博弈。整体市场操作建议以观望为主，等待进一步信号。