20221212-国投安信期货-2023年鸡蛋年度策略_存栏增_利润缩_13页_1mb

2023年鸡蛋市场策略总结

核心内容

国投安信期货2023年鸡蛋年度策略指出，2023年鸡蛋市场仍处于存栏扩张周期，供应端的回升节奏和幅度是主要关注点。鸡蛋价格在2022年全年处于高位，主要受疫情扰动和饲料成本上涨影响。随着2023年疫情防控政策放松，需求端有望回归常态，鸡蛋价格重心将有所下移，行业利润收缩。

主要观点

• 行业周期：蛋鸡行业周期约为3年，2019年1月至2022年1月为一轮完整周期。当前仍处于存栏上升周期，预计2023年行业存栏量将继续扩张。
• 供应端分析：
  • 2022年补栏量偏低，导致在产蛋鸡存栏量下降。
  • 2023年一季度在产蛋鸡存栏仍维持偏低格局，之后逐步修复。
  • 行业现金流充足，补栏积极性有望在饲料成本下降后恢复。
• 成本端影响：
  • 饲料成本（尤其是豆粕和玉米）是蛋鸡养殖总成本的60%~70%，直接影响养殖利润。
  • 2022年饲料价格高企，抑制了补栏行为。
  • 预计2023年巴西和阿根廷大豆产量恢复，全球大豆期末库存增加，将对豆粕价格形成下行压力，玉米价格也将受到关注。
• 需求端变化：
  • 2022年疫情持续导致家庭备货需求增加，扰乱了正常季节性需求。
  • 2023年随着疫情防控政策放松，家庭备货逻辑弱化，需求回归常态，价格溢价消失。
• 价格与利润展望：
  • 2023年鸡蛋价格中枢将下移，行业利润收缩。
  • 建议养殖端在高蛋价或高养殖利润时，通过盘面进行对冲保值。

关键信息

1. 行业周期与存栏趋势

• 蛋鸡行业周期约为3年，2023年仍处于存栏扩张周期。
• 2022年行业存栏缓慢恢复，预计2023年一季度存栏继续下降，之后逐步修复。
• 2022年在产蛋鸡存栏量仍维持在低位，供应紧张。

2. 成本端分析

• 饲料成本（尤其是豆粕和玉米）占养殖总成本的60%~70%。
• 2022年豆粕和玉米价格高位运行，增加了养殖成本。
• 2023年全球大豆产量恢复，预计豆粕价格中枢下移，玉米价格需持续关注。

3. 补栏与淘汰节奏

• 2022年鸡苗补栏量偏低，导致在产蛋鸡存栏量下降。
• 淘汰日龄在532天左右，预计2023年12月至次年2月在产蛋鸡存栏仍会下降。
• 3月和4月存栏量可能略有回升。

4. 需求端变化

• 2022年疫情导致家庭备货需求增加，影响了鸡蛋价格。
• 2023年疫情扰动减弱，需求回归正常季节性波动。
• 鲜鸡蛋消费占比超过90%，是主导因素。

5. 价格与利润展望

• 预计2023年鸡蛋价格重心将下移，利润收缩。
• 建议养殖端在高蛋价或高养殖利润时，利用期货市场进行对冲保值。

策略建议

• 养殖端：关注饲料成本下降的时机与空间，适时进行对冲保值操作。
• 市场参与者：预计2023年整体供需趋松，建议在价格高位时谨慎操作，防范利润下行风险。

作者信息

• 姓名：杨蕊霞
• 职位：国投安信期货研究院农产品组组长
• 从业资格证号：F0285733
• 投资咨询号：Z0011333
• 背景：金融学硕士，研究方向涵盖油脂油料品种、养殖品种、期权策略等，曾参与大商所新品种开发，获多项荣誉。

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