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黑色原料周报分析总结

一、铁矿石市场总结

供应情况

• 澳洲、巴西发运量维持高位，非主流地区发运量小幅回落，全球发运总量仍保持高位，预计短期将逐步回归正常水平。
• 四大矿山发运数据波动明显：淡水河谷环比大幅下降61%，Fortescue 产量环比下降13%，力拓、FMG 均维持稳定。

需求与库存

• 铁水产量维持高位，需求相对稳定，原料价格止跌企稳，钢厂利润尚可。
• 港口总库存维持高位，非澳巴矿库存小幅回落，块矿、烧结粉库存趋稳，补库需求待观察。

价格与后市展望

• 青岛港PB粉低位震荡，主力合约震荡企稳，市场预期短期止跌企稳。
• 基差与价差：期现低位震荡，短期或关注政策与补库需求对价格的提振。

风险因素

• 成材需求大幅回落风险。
• 铁水产量超预期回落。
• 美元走强对大宗商品价格压制。

二、焦炭市场总结

供应情况

• 焦煤供应平稳，甘其毛都口岸通关量大幅回升，独立焦化工厂产能利用率在低位，关注补库需求。
• 焦炭产量高位运行，独立焦化库存继续下降，钢厂对焦炭采购偏谨慎。

需求与库存

• 焦钢需求偏强，铁水高位运行，拖累焦炭出货节奏，仓储库存低位，刚需行为仍将延续。
• 焦炭利润已出现修复，焦化利润恢复明显，独立焦化产量处于低位。

价格与后市展望

• 焦煤现货小幅回落，期货低位震荡企稳，期现价差收敛。
• 焦炭价格首轮提涨落地，利润修复明显，钢厂库存偏低，关注价格回落后的补库节奏。

风险因素

• 监管政策不确定性可能影响产量。
• 铁水产量不及预期回落。

市场展望

• 铁矿石与焦炭短期供需偏稳，库存高位运行，需关注补库需求及政策带来的扰动。
• 成材利润尚可，钢厂产量短期维持高位，对原料需求有支撑。
• 价格或波动区间震荡，仍需警惕美元走强及宏观情绪变化。