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粤港澳大湾区推出“跨境理财通”总结

核心内容

粤港澳大湾区推出“跨境理财通”业务试点，旨在促进跨境金融合作，便利港澳投资者购买内地银行非保本净值化理财产品，同时允许内地投资者投资港澳的理财产品。该试点总额度暂定为1500亿元人民币，单个投资者投资额度为100万元。此举为跨境资本流动提供了新渠道，有助于提升人民币资产的吸引力，同时也对金融市场一体化具有积极意义。

主要观点

市场表现

• A股：整体表现温和，但需警惕板块炒作过热和前期涨幅过大的板块回调风险。人民币存在升值压力，优质人民币资产仍具吸引力。
• 港股：短期受美股回调和印花税提升预期影响，存在回调风险，但长期看好低估值蓝筹、互联网和科技等新兴板块。
• 美股：受新一轮经济救助计划影响，市场预期经济复苏，但需警惕高估值公司回调风险。美联储政策转向可能引发市场波动。
• 全球主要指数：恒生指数、上证综合指数、创业板指数等表现相对稳定，但部分指数如法国CAC指数、富时100指数等存在较大波动。

估值情况

• 预期估值：恒生指数的PE(X)为13.63，P/B(X)为1.27，股息率为2.05%；国企指数PE(X)为12.70，P/B(X)为1.38，股息率为1.73%。
• AH股对比：部分公司如比亚迪、中国平安等港股对A股溢价较高，而部分如中煤能源、中国铝业等港股估值较低。

波幅指数

• VIX指数：当前为19.15，较前值下降1.69%，年初至今波动较大。
• VHSI指数：当前为17.52，较前值下降1.57%，年初至今波动显著。

商品市场

• CBOT大豆连续：收市价为1606，上涨1.49%，年初至今上涨22.07%。
• LME铜连续：收市价为10092，上涨1.43%，年初至今上涨29.95%。
• COMEX黄金连续：收市价为1816，上涨1.76%，年初至今下跌4.10%。
• COMEX白银连续：收市价为27.46，上涨3.62%，年初至今上涨4.29%。
• ICE布油：收市价为68.09，下跌1.26%，年初至今上涨31.45%。

利率情况

• 美国国债：5年期收益率为0.80%，10年期收益率为1.57%，收益率上升反映经济复苏预期。
• 中国国债：5年期收益率为2.93%，10年期收益率为3.15%，收益率上升但幅度较小。

关键信息

政策动态

• 2020年7月后，中国货币政策由宽货币向宽信用转变，政策趋于收敛。
• 中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策不会过快收紧。
• 银保监会主席郭树清强调防风险，贷款利率可能回升。

行业研判

• 面板行业：长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头地位巩固，有望向半导体行业延伸。
• LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期阶段，应用广泛，具备较好成长性。
• 玻璃产业链：近期涨价放缓，但光伏玻璃需求回升，预计下半年表现良好。
• 新能源汽车板块：2021年预计销量增长40%，政策预期平稳，优质供给增加。

关键资讯

• 深圳开始上调房贷利率，成为首个调整利率的银行。
• 美联储金融稳定报告指出对冲基金杠杆率偏高，需警惕资产价格波动。
• 印度新增确诊病例创新高，疫情形势严峻。
• 英国央行维持利率不变，预计2023年第二季度可能上调关键利率。

风险提示

• 投资者应留意市场可能出现的超预期因素及投资机会。
• 旧数据可能被供应方修订，需谨慎参考。
• 本报告基于研究团队视野及可靠资料，不构成投资要约。

当天重要数据

• 美国：天然气钻机数量、原油钻机数量、钻机数量当周值等数据未公布。
• 中国：4月官方储备资产、黄金储备、贸易差额等数据未公布。
• 日本：基础货币同比、劳动现金收入、服务业PMI等数据未公布。

行业估值分析

汽车

• 吉利汽车：市值1,940亿港元，经调整市盈率29.51%，预计未来一年收益率为15.22%。
• 比亚迪：市值4,663亿港元，经调整市盈率89.78%，预计未来一年收益率为153.80%。
• 广汽集团：市值1,178亿港元，经调整市盈率7.18%，预计未来一年收益率为10.32%。

银行

• 汇丰控股：市值10,199亿港元，经调整市盈率45.26%，预计未来一年收益率为17.38%。
• 建设银行：市值15,583亿港元，经调整市盈率4.86%，预计未来一年收益率为15.22%。
• 农业银行：市值13,204亿港元，经调整市盈率4.32%，预计未来一年收益率为13.89%。
• 工商银行：市值20,867亿港元，经调整市盈率4.89%，预计未来一年收益率为15.22%。
• 中国银行：市值10,827亿港元，经调整市盈率4.25%，预计未来一年收益率为13.26%。

保险

• 友邦保险：市值12,006亿港元，经调整市盈率26.80%，预计未来一年收益率为15.73%。
• 中国平安：市值15,228亿港元，经调整市盈率8.74%，预计未来一年收益率为6.32%。
• 中国人寿：市值9,340亿港元，经调整市盈率6.15%，预计未来一年收益率为5.80%。

资源

• 鞍钢股份：市值581亿港元，经调整市盈率14.63%，预计未来一年收益率为13.01%。
• 江西铜业：市值966亿港元，经调整市盈率20.50%，预计未来一年收益率为12.53%。
• 海螺水泥：市值2,981亿港元，经调整市盈率5.89%，预计未来一年收益率为6.02%。
• 中国神华：市值4,481亿港元，经调整市盈率7.56%，预计未来一年收益率为6.09%。
• 紫金矿业：市值3,420亿港元，经调整市盈率32.59%，预计未来一年收益率为22.82%。

公用事业

• 中电控股：市值1,991亿港元，经调整市盈率17.38%，预计未来一年收益率为16.95%。
• 中华煤气：市值2,310亿港元，经调整市盈率38.46%，预计未来一年收益率为32.33%。
• 电能实业：市值1,044亿港元，经调整市盈率17.02%，预计未来一年收益率为16.69%。

评级定义

财务权益及商务关系披露

• 分析员及其关联方未担任研究报告所评论发行人的高级人员。
• 分析员及其关联方未持有研究报告所评论发行人的财务权益。
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• 西证证券经纪及其集团未为研究报告所评论发行人进行庄家活动。
• 西证证券经纪及其集团或其关联方未担任研究报告所评论发行人的高级人员。

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