20181022-天风证券-中小市值行业报告_新型烟草扎堆上新添动能_宠业展会集中召开显活力_12页_1mb
报告摘要
中小市值行业周报总结
核心内容概述
本周报告聚焦新型烟草、宠物行业和数字经济三大领域，分析其行业动态、发展趋势及投资机会。同时，报告还推荐了本周IPO新股及重点标的，为投资者提供决策参考。
一、新型烟草行业动态
主要观点
- 国际烟草巨头加速布局加热不燃烧烟草产品，菲莫国际、日烟、帝国品牌等均推出新品，表明该领域将成为新型烟草行业增长的新引擎。
- 美国电子烟市场由JUUL主导，市占率超70%，但市场整合趋势明显。
- 加热不燃烧烟草产品在政策支持和市场需求双重推动下，或将成为未来新型烟草行业的主流。
关键信息
- 菲莫国际：第三季度财报显示加热不燃烧烟草销售量几乎翻倍，计划推出IQOS3和IQOS3Multi设备。
- 帝国品牌：在英国举办新品发布会，推出加热不燃烧烟草品牌Pulze。
- 美国TPB公司：收购国际蒸汽烟公司，拓展蒸汽烟市场。
- 英格兰政府：承认电子烟的戒烟效果，支持其在戒烟领域的应用。
- 国内进展：河南中烟召开新型烟草发展研讨会，推进低温烟草研发和国际化布局。
重点个股
- 劲嘉股份：与云南中烟深度合作，布局新型烟草业务。
- 集友股份：与安徽中烟合作，布局新型烟草研发与产业化。
- 顺灏股份：领先布局电子烟业务，拥有低温不燃烧专利技术。
- 华宝国际：出售VMR公司控股权益，聚焦新型烟草业务，盈利能力提升。
- 盈趣科技：IQOS精密件二级供应商，受益于新型烟草行业发展。
风险提示
- 监管政策不确定性
- 市场流通品类变化
- 研发与合作进度不及预期
- 供应商替代风险
二、宠物行业动态
主要观点
- 宠物行业热度持续，各类展会和会议密集召开，推动行业交流合作与市场规范统一。
- 宠物经济快速增长，线上渠道表现突出，宠物日用品交易增长达10.62%，成为增幅最高的细分领域。
- 农业部推出兽药评审系统，提升行业监管效率。
关键信息
- 宠物展会：2018年中国宠物产业发展颁奖盛典、北京国际宠物用品展新闻发布会、南和第二届宠物产业博览会相继召开，反映行业热度。
- 宠物经济：9月淘宝/天猫宠物日用品交易增长10.62%，宠物日用品成为增长最快的细分领域。
- 宠物监管：农业农村部启动兽药评审系统，提升行业规范与透明度。
重点个股
- 佩蒂股份：三季度业绩预计保持高增长，维持“买入”评级。
- 中宠股份：投资宁波冠纯，拓展电商渠道，维持“买入”评级。
风险提示
- 核心客户依赖度高
- 新品推广不及预期
- 汇率波动风险
- 境外经营风险
三、数字经济行业动态
主要观点
- 数字经济推动“双十一”成为多业态融合的购物节，涵盖金融、物流、商品等多维度。
- 数字化趋势正在改变传统行业，推动整合与创新。
关键信息
- 阿里数字经济体：打造12座极致新零售之城，整合线上线下资源，提升消费体验。
- Gartner战略科技趋势：智能数字格网成为重要驱动力，推动企业数字化转型。
- 网易考拉与马士基合作：推动跨境物流数字化转型，提升运输效率。
- 浙江重大项目：数字经济成为重点，投资8130亿元，推动产业升级。
四、本周IPO新股速递
推荐个股
- 新农化工：主营化学农药原药、制剂及中间体，具有技术优势和市场竞争力，拟公开发行不超过3000万股。
公司亮点
- 连续七年被评为“中国农药百强企业”，具备较强的品牌影响力。
- 产品涵盖原药、制剂和中间体，覆盖完整产业链。
- 境外销售占比近30%，增长潜力大。
- 具有环保技术研发能力，三废处理达到国内先进水平。
募投项目
- 年产1000吨吡唑醚菌酯及副产项目
- 年产6600吨环保型水基化制剂生产线
- 600Nm³/h加氢车间技改项目
- 营销服务体系建设项目
五、重点标的组合推荐
5.1 佩蒂股份（300673）
- 三季度业绩：预计归母净利润3200万—3800万元，同比增长38.20%—64.12%。
- 盈利预测：预计2018/2019/2020年归母净利润分别为1.44/2.03/2.81亿元，同比增长34.73%—38.28%。
- 评级：买入
- 风险提示：核心客户依赖、新品推广、汇率波动、境外经营风险
5.2 中宠股份（002891）
- 投资宁波冠纯：持股40%，电商渠道再添助力。
- 盈利预测：预计2018/2019/2020年营收分别为13.41/17.78/23.70亿元，净利润0.78/1.43/1.98亿元。
- 评级：买入
- 风险提示：国内市场开拓、短期有效需求、业绩不达预期
5.3 盈趣科技（002925）
- IQOS精密件供应商：受益于IQOS业务增长，业绩稳定。
- 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为10.52、13.56、15.27亿元。
- 评级：买入
- 风险提示：销售不及预期、新供应商加入、政策风险、汇率风险
5.4 劲嘉股份（002191）
- 新型烟草布局：与云南中烟设立合资公司，布局新型烟草业务。
- 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为7.53/8.98/10.06亿元。
- 评级：增持
- 风险提示：新型烟草政策风险、研发与销量不及预期、合作进程不及预期、专利授权风险
5.5 华宝国际（00336）
- 出售VMR公司：出售VMR控股权益，提升盈利能力。
- 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为44.18/52.05/61.04亿元，净利润18.63/24.25/30.94亿元。
- 评级：买入
- 风险提示：出售进程、政策风险、汇率风险
5.6 华宝股份（300741）
- 烟用香精龙头：在烟草香精领域具有显著优势，是行业绝对龙头。
- 盈利预测：2018年营收19.49亿元，净利润1.03亿元，同比增长4.86%。
- 评级：未明确，但作为烟用香精龙头，具有较高投资价值。
- 风险提示：政策风险、募投项目进展、市场竞争加剧
六、行业投资评级
| 类别 | 说明 | 评级 | 体系 |
|---|---|---|---|
| 股票投资评级 | 6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 买入 | 预期股价相对收益20%以上 |
| 股票投资评级 | 6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 增持 | 预期股价相对收益10%-20% |
| 股票投资评级 | 6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 持有 | 预期股价相对收益-10%-10% |
| 股票投资评级 | 6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 卖出 | 预期股价相对收益-10%以下 |
| 行业投资评级 | 6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 强于大市 | 预期行业指数涨幅5%以上 |
| 行业投资评级 | 6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 中性 | 预期行业指数涨幅-5%-5% |
| 行业投资评级 | 6个月内相对沪深300指数的涨跌幅 | 弱于大市 | 预期行业指数涨幅-5%以下 |
七、分析师声明
- 本报告由分析师吴立、杨钊、戴飞撰写，观点基于对行业的研究分析，不代表任何投资建议。
- 报告内容基于公开资料，不构成买卖邀约，仅供参考。
八、联系方式
- 天风证券研究所
- 北京：北京市西城区佟麟阁路36号，邮编100031，邮箱research@tfzq.com
- 武汉：湖北武汉市武昌区中南路99号保利广场A座37楼，邮编430071，电话(8627)-87618889，传真(8627)-87618863
- 上海：上海市浦东新区兰花路333号333世纪大厦20楼，邮编201204，电话(8621)-68815388，传真(8621)-68812910
- 深圳：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼，邮编518000，电话(86755)-23915663，传真(86755)-82571995
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