20180827-天风证券-中小市值行业研究周报_亚宠展彰显宠物经济火热_新型烟草成增长重要力量_12页_968kb

中小市值行业研究报告总结

一、核心内容概览

本报告聚焦于2018年8月27日发布的中小市值行业研究周报，主要围绕宠物经济和新型烟草两个行业展开分析，并涉及数字经济领域的相关动态。同时，报告还对新股发行及重点标的公司进行了简要介绍，并提供了投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 宠物行业趋势分析

• 行业展会规模扩大：第21届上海亚宠展规模创历史新高，开设10个馆，参展企业从950家增至1300多家，专业观众和宠物爱好者数量分别增长至5万和14万人。
• 产品细分趋势明显：新增两爬及水族专区，并为猫产品单设场馆，反映行业对细分市场的重视。
• 行业前景乐观：宠物经济持续火热，行业竞争加剧，但细分市场为企业发展提供新机遇。

重点新闻

• 波奇与瑞派宠物医院战略合作：构建宠物会员体系，提升宠物健康服务。
• 光大京东金融推出Joy&Doga联名卡：推动宠物金融发展，为宠物主提供专属权益。
• 京东宠物首席体验官评选圆满结束：倡导科学养宠理念，增强用户互动与品牌影响力。
• 杭州宠物创业兴起：寄养猫咪费用高昂，显示宠物细分市场潜力巨大。

2. 新型烟草行业趋势分析

• 全球市场增长迅速：预计到2021年，加热烟草制品和电子烟销售额均将超过150亿美元。
• 跨国烟草公司转型方向明确：菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国品牌均加大新型烟草研发力度。
• 国内企业布局加快：劲嘉股份、顺灏股份、麦克韦尔等企业积极布局新型烟草业务，提升行业竞争力。
• 政策与市场风险并存：印尼政府对新型烟草制品增税，凸显政策不确定性。

重点新闻

• 行业报告：2017年跨国烟草公司经营概述：新型烟草制品将成为仅次于卷烟的第二大烟草制品。
• 四川中烟科技创新：推进产学研用平台建设，实现技术成果快速转化。
• 联一国际战略调整：投资液态烟碱和合法大麻制品，强化市场竞争力。
• 印尼新型烟草增税：政府提高税收以应对新型烟草市场增长。

3. 数字经济转型与安全

• 企业数字化转型方式：多数企业采用第三方合作，少数企业通过收购提升技术能力，体现对信息安全的重视。
• 数字安全趋势：从个体转向企业与公共机构，安全防护模式趋向云、管、端协同。
• 数字化转型案例：
  • 大众汽车：投资40亿美元打造数字出行业务，推动自动驾驶与智能平台建设。
  • 马士基油轮与KlavenessDigital合作：推进航运业数字化转型，提升运营效率。
  • 腾讯强调数字安全：提出“安全前置、联防共治、机制保障”三大建议。

重点新闻

• 皖新传媒“阅+”平台：构建互联网生态圈，推动文化消费数字化。
• 德国成立数字化委员会：为政府提供数字化咨询服务，促进中德合作。

三、重点标的公司推荐

1. 佩蒂股份（300673）

• 业绩表现：2018年上半年实现销售收入3.94亿元，同比增长46.59%；净利润6,815.82万元，同比增长80.23%。
• 增长预期：预计2018-2020年归母净利润分别为1.44亿、2.03亿、2.81亿元，同比增长率分别为34.73%、41.02%、38.28%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价59.15元，给予19年35倍估值。
• 风险提示：核心客户占比大、新品推广不及预期、汇率波动风险。

2. 中宠股份（002891）

• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入6.47亿元，同比增长38.76%；归母净利润2,636.38万元，同比减少38.63%。
• 增长预期：预计2018-2020年净利润分别为0.78亿、1.43亿、1.98亿元，同比增长率分别为5.87%、83.91%、38.09%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价42.9元，给予19年30倍PE。
• 风险提示：国内市场开拓不及预期、汇率风险、贸易壁垒风险。

3. 盈趣科技（002925）

• 业务亮点：为IQOS提供精密塑胶部件，电子烟业务占比显著提升。
• 业绩表现：2018年上半年实现营业收入13.07亿元，归母净利润3.97亿元，同比减少9.75%。
• 增长预期：预计2018-2020年净利润分别为10.52亿、13.56亿、15.27亿元，EPS分别为2.31元、2.98元、3.35元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价74.5元，给予19年25倍PE。
• 风险提示：销售不及预期、新供应商加入、政策风险、汇率风险。

4. 劲嘉股份（002191）

• 业务布局：烟标业务为主，积极布局新型烟草业务。
• 投资亮点：作为卷烟包装行业龙头，向新型烟草转型。
• 风险提示：政策风险、销售不及预期。

5. 集友股份（603429）

• 业务方向：专注烟用接装纸生产，布局新型烟草研发与产业化。
• 增长表现：2017年营收2.34亿元，同比增长24.94%；净利润9,915万元，同比增长87.78%。
• 风险提示：新型烟草政策风险、并购重组风险、汇率风险、销售不及预期。

6. 顺灏股份（002565）

• 业务布局：领先布局电子烟业务，拥有低温不燃烧电加热专利技术。
• 增长表现：2017年营收19.49亿元，同比增长4.07%；净利润1.03亿元，同比增长4.86%。
• 风险提示：新型烟草政策风险、销售不及预期。

7. 麦克韦尔（834742）

• 业务亮点：国内领先的电子烟设备加工制造商，拥有陶瓷发热体、儿童防护等核心专利。
• 增长表现：2017年营收15.66亿元，同比增长115.7%；净利润2.2亿元，同比增长76%。
• 风险提示：新型烟草政策风险、并购重组风险、汇率风险、销售不及预期。

四、本周新股速递

• IPO批文发放：证监会核发2家企业IPO批文，筹资不超过40亿元。
• 企业名单：
  • 鹏鼎控股（深圳）股份有限公司：上市地点为深交所中小板。
  • 江西金力永磁科技股份有限公司：上市地点为深交所创业板。

五、投资评级

六、风险提示

• 政策风险：新型烟草与宠物行业均面临政策不确定性。
• 汇率风险：部分企业依赖出口，面临汇率波动影响。
• 销售不及预期：市场拓展和产品推广存在不确定性。
• 食品安全风险：宠物行业需关注产品质量与安全问题。

七、分析师信息

• 吴立：分析师，SAC执业证书编号S1110517010002，邮箱：wuli1@tfzq.com
• 杨钊：分析师，SAC执业证书编号S1110517070003，邮箱：yangzhao@tfzq.com
• 戴飞：联系人，邮箱：daifei@tfzq.com

八、附录：相关报告

1. 《中小市值-行业研究周报：劲嘉股份联手小米生态链企业，加速新型烟草布局》
2. 《中小市值-行业深度研究：国内新型烟草何时放开？三方发力促政策加速推出》
3. 《中小市值-行业研究周报：宠物房开启旅游新蓝海，新型烟草美国困境如何突围》

九、图表与数据来源

• 行业走势图：来源于贝格数据
• 财务数据：来源于Wind、天风证券研究所、招股说明书等

本报告旨在为投资者提供市场趋势与投资建议，但不构成投资决策的唯一依据。