中小市值：重点关注新型烟草政策变化，_布局细分赛道“隐形冠军”-20201221-天风证券-55页_3mb

中小市值投资策略总结

核心内容

本报告聚焦于2021年中小市值领域的投资机会，重点关注新型烟草、工业大麻、宠物板块及“隐形冠军”等细分赛道。分析认为，这些行业均处于导入期或成长期，具备高增长潜力和政策支持，同时面临一定的监管风险。

主要观点

1. 新型烟草

• 行业趋势：新型烟草行业渗透率持续提升，全球市场规模预计在2023年将超过8%。
• 政策影响：美国市场因PMTA申请积压，可能呈现“固化”状态；中国HNB产品有望在2021年试点销售。
• 投资机会：
  • 海外市场：推荐思摩尔国际（全球雾化设备龙头）和盈趣科技（IQOS精密件供应商）。
  • 国内市场：推荐华宝国际（新型烟草原料龙头）、劲嘉股份（与轻工团队联合覆盖）、集友股份、东风股份、顺灏股份等。

2. 工业大麻

• 政策动态：2020年云南政策频出，预计2021年CBD应用将快速增长。
• 市场潜力：
  • 海外：美国、欧盟政策逐步放宽，CBD食品和医疗应用前景广阔。
  • 国内：CBD化妆品市场火热，国内企业如美瑞健康国际、顺灏股份、康恩贝、昆药集团等具备布局优势。
• 投资建议：关注A股（福安药业、晨光生物、顺灏股份、龙津药业）和港股（美瑞健康国际、雄岸科技）相关产业链标的。

3. 宠物板块

• 行业趋势：宠物市场持续增长，尤其是宠物食品作为刚性需求，是最大细分市场。
• 国内潜力：国内宠物食品市场增速高于全球，企业如中宠股份、佩蒂股份具备竞争优势。
• 投资机会：
  • 中宠股份：预计2021年目标市值120亿，推荐关注其国内市场增长和海外业务恢复。
  • 佩蒂股份：预计2021年目标市值100亿，作为咬胶代工龙头，具备市场拓展潜力。

4. “隐形冠军”策略

• 定义与特征：隐形冠军指在特定细分市场中具备业务聚焦、资源优势、业绩稳增和市占率领先等特征的企业。
• 筛选标准：
  • 财务指标筛选：成立时间超过15年、营收稳定增长、毛利率和净利率稳定、资产负债率低于46%、具有龙头地位。
  • 定性分析：业务聚焦、资源优势、业绩增长、市占率领先。
• 重点推荐标的：金城医药（医药制造业）、美克家居（零售业）、雪榕生物（农业）、科拓生物（食品制造业）、双环传动（通用设备制造业）、凤祥股份（农副食品加工业）、中农立华（批发业）、保龄宝（农副食品加工业）等。

关键信息

• 风险提示：包括政策变动、技术开发、销售不及预期、贸易关税、汇率波动、原材料价格、宏观经济波动、医药政策、商誉减值、药品研发、工业大麻与娱乐大麻区分、法律及经营管理风险。
• 行业数据：
  • 2020年新型烟草市场规模约450亿美元，同比增长25%。
  • 2020年国内宠物食品市场规模约511亿元，同比增长28%。
  • 2020年全球CBD皮肤护理市场规模约6.3亿美元，预计2026年将达35亿美元。

重点标的推荐

结论

本报告从多个维度分析了2021年中小市值领域中的投资机会，强调政策支持、行业增长潜力以及细分市场的聚焦能力。建议投资者关注新型烟草、工业大麻、宠物板块及“隐形冠军”策略下的龙头企业，同时注意政策变动和技术研发等潜在风险。