20250729-弘业期货-纸浆周报_12页_717kb

纸浆市场周报总结

核心观点：
上周纸浆主力合约呈偏强运行态势，期货价格上涨，但现货市场因需求疲软与库存压力影响，涨势乏力。港口库存维持历史高位，基本面整体宽松。

盘面回顾：
纸浆期货主力合约SP2509上周开盘5288，最低5282，最高5530，报收于5520，涨幅为4.31%。前20多头持仓量减少8464手，空头持仓减少8098手。

现货价格：
山东银星价格5900元/吨，环比下降20元/吨；山东乌针价格5420元/吨，环比上涨20元/吨。银星价格进入近6年47.69百分位。

进口成本：
智利Arauco公司调整针叶浆报价，前7月份针叶订单已成交完毕。

供应情况：
6月中国纸浆进口303.1万吨，环比增加0.5%，同比增加16.3%，1-6月累计进口1857.8万吨，同比增长4.2%。国内纸浆装置略有减产。

需求分析：
下游需求尚未有明显起色，纸企出货困难，开工率维持低位。主要纸种如白卡纸、双胶纸、铜版纸等需求均表现平淡，降价促销效果有限，库存压力上升。

库存现状：
截至7月24日，中国主要港口纸浆库存214.3万吨，环比下降1.7%，同比上涨20.5%，较2023年最低点高出21.9%，处于2024年以来高位。

总结展望：
当前纸浆市场基本面偏宽松，期货价格上涨受到整体大宗商品市场情绪提振，但现货市场因需求疲软和库存压力难以联动。预计短期纸浆价格跟随 commodity 市场整体情绪走弱。

风险因素：
供应端扰动、宏观情绪变化及港口去库节奏需重点关注。