20231110-东证期货-FOF研究月度报告_CTA策略10月报_16页_2mb

市场表现回顾

10月商品市场整体震荡，国庆后调整后回升，板块分化；贵金属领涨，核心因素为地缘政治和美联储偏鸽态度，农产品和能化跌幅靠前。短期和中期波动率上升，成交持仓比处于低位，市场活跃度一般。风格因子表现不佳，时序因子优于截面因子，长周期因子优于短周期因子。

CTA策略表现回顾

CTA策略在10月持续回撤，幅度扩大，表现优于债券和多资产策略，但落后于股票策略。量化CTA略好于主观CTA，收益差距收窄。各周期CTA策略均回撤，日内领先，其次为短周期和中周期，长周期表现最差。子策略方面，趋势策略回撤最大，复合策略次之，截面策略和基本面量化相对稳定。

配置展望

预计11月市场延续震荡，趋势性机会有限，结构性行情为主。中长周期策略预计受磨损，表现阶段性；中短周期策略有望受益于小周期趋势机会；基本面CTA策略在供需驱动下可能有所表现；主观CTA策略分化持续，建议关注产业供需清晰的板块和管理人。

风险提示

宏观经济衰退、地缘政治风险和策略自身风险需注意。