20221211-广发期货-纸浆期货周报_高处不胜寒_多单逐步获利了结_17页_1mb

报告摘要

纸浆期货周报总结

核心内容概述

本报告由广发期货发展研究中心何济生撰写，主要分析了近期纸浆期货市场的走势及基本面情况，提出投资建议。报告指出，当前纸浆市场在供应偏紧和成品库存去化的背景下，整体维持偏强趋势，但短期需警惕宏观数据可能带来的不利影响。

主要观点

期货走势：本周纸浆期货价格继续逼空上涨，近月合约表现强劲，远月合约也同步走强。
基差变化：基差大幅走弱，从正基差600变为负基差，主要由期货波动带动，现货价格相对稳定。
外盘价格：6月份到港的外盘价格维持在1000美元/吨左右，折合进口成本约7600元/吨。7、8月份外盘报价稳定在990-1000美元/吨，进口成本仍较高。
进口量变化：2022年10月纸浆进口量环比下降9.2%，11月环比上涨9.8%，但整体进口量仍处于低位，全年累计进口量同比减少3.5%。
供应端展望：2022年全球及国内漂针浆供应难以明显好转，供应偏紧格局或持续一年。
需求端表现：下游成品纸利润分化，白卡纸利润走低，其他纸种有所走强；整体需求端并未出现大幅好转，但也未持续恶化。
库存情况：国内港口库存自6月高点以来持续去化，但绝对值波动不大；期货库存本周小幅去化。

关键信息

现货价格：俄罗斯漂针浆低端现货本周报价7100元/吨。
进口成本：根据当前汇率和税费，进口成本约为7600元/吨。
价差合理：漂针浆与漂阔浆价差保持合理位置。
政策风险：2301合约临近交割仍有较大持仓，可能引发交易所关注。
投资建议：短期建议多单止盈，等待后期回落后继续做多远月合约2305。

本周策略与上周策略对比

合约	本周策略	上周策略
2305	多单止盈	多单持有

总结

综合来看，纸浆市场在供应偏紧、成品库存去化的背景下，期货价格仍保持偏强态势。然而，随着下周宏观经济数据的公布以及美国加息的不确定性，做多驱动可能面临边际松动。因此，短期建议投资者先止盈多单，耐心等待市场回调后，再考虑布局远月合约2305。长期来看，供应端偏紧或持续，纸浆期货仍有上涨空间。投资者应密切关注政策变化及宏观经济动向，合理控制仓位，防范风险。