20260727-申港证券-电子行业研究周报_谷歌_英特尔财报指标超预期_NAND紧缺压力2027H2有望缓解_12页_1mb

报告摘要

谷歌（Alphabet）：
- Q2营收同比增长24%至1197.96亿美元。
- 营业利润同比增长30%至407.7亿美元，营业利润率提升至34%。
- 云业务营收达247.68亿美元，同比增长82%，高于市场预期。
- 积压订单增至5140亿美元，显示云业务需求强劲。
- 自由现金流为-58.55亿美元，为上市数十年首次季度为负，但过去12个月自由现金流达532.73亿美元。
- 资本开支指引上调150亿美元至1950-2050亿美元，超市场预期。
英特尔：
- Q2营收同比增长25.4%至161.3亿美元，创2011年Q3以来最高同比增速。
- 数据中心与AI相关业务同比增长59%至63亿美元，创历史最高季度增幅。
- Xeon 6系列处理器出货速度创纪录。
- 与客户达成10项长期供应协议，部分锁定价格或采购规模。
- 14A制程研发进度符合预期，计划2027年下半年开启风险试产，2028年推进高容量量产。
- 确认参与特斯拉Terafab芯片制造合作框架，资本支出预期上调，预计明年资本支出显著增长。

SK集团与英伟达合作：宣布5000亿美元合作，涵盖在韩国建设2吉瓦AI云、建立长期AI存储器合作及共同开发下一代AI内存解决方案。
三星与博通战略合作：计划未来五年推进超2000亿美元的内存和代工合作。
AMD与Anthropic合作：AMD拿下Anthropic大单，承诺投资50亿美元，部署2吉瓦AMD Instinct™ MI450 GPU。
AMD发布Helios AI系统：Helios是AMD首个机架式AI系统，集成2nm制程服务器CPU和AI GPU，全面领先英伟达Vera Rubin NVL72。
谷歌开发Gemini专属AI芯片：内部代号“Frozen v2”，预计2028年投入服务器部署，同等功耗下Token处理量最高提升10倍。
英伟达开启Vera Rubin系统供应：已向Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle Cloud等交付，即将投入实际负载运行。
中国集成电路出口增长：2026年上半年集成电路出口额同比增长88.7%，显示国内半导体产业持续复苏。

申万电子行业指数：
- 上周下跌0.69%，在31个行业中排名第17。
- 本月至今下跌28.44%，排名第30。
- 年初至今上涨33.31%，排名第1，跑赢沪深300指数。
半导体子行业表现：
- 半导体设备指数上周上涨2.16%，相对沪深300指数涨幅为5.91%。
- 其他子行业如长江存储、中芯国际产业链等表现分化，部分指数下跌。
国际指数表现：
- 费城半导体指数周上涨1.24%。
- 台湾半导体指数周上涨2.53%。

NAND Flash供需：
- 2026年NAND Flash市场出现紧缺，位元差距为-4%至-5%。
- 预计2027年下半年供需差距转为正值，NAND Flash紧缺压力缓解。
DRAM供需：
- 与NAND不同，DRAM供需局面或有所差异，建议关注AI驱动的DRAM需求及HBM扩张带来的持续增长。