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浙商早知道总结（2022年5月18日）

核心内容概述

本报告由浙商证券研究所发布，涵盖银行、机械、医药、地产四大行业的重要点评与推荐，分析当前市场动态及未来投资机会。

1. 重要点评

1.1 南京银行（601009）股东资格批复

• 主要事件：南京银行于2022年5月16日获得江苏银保监局批复，同意法国巴黎银行作为第一大股东。
• 简要点评：
  • 法国巴黎银行持股上限提升至20%，为后续增持奠定基础。
  • 产业资本增持信号持续释放，江苏交投亦有增持动作，南京国资可能跟进。
  • 股东增持有助于改善交易结构，提升市场信心。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润增速分别为22.31%、20.14%、20.13%。
  • 现价对应PB估值0.90/0.79/0.69倍，目标价16.00元，现价空间44%。
• 投资风险：
  • 宏观经济下行风险。
  • 不良资产大幅暴露风险。

1.2 培育钻石行业分析

• 主要事件：印度2022年1-4月培育钻石毛坯进口额同比增长85%，裸钻出口额同比增长74%。
• 简要点评：
  • 印度培育钻石行业保持高增长，渗透率仍较低，市场潜力大。
  • 行业需求由低价格、真钻石、环保性及新消费驱动。
  • 全球培育钻石原石需求预计2022-2025年将从143亿元增至313亿元，复合增速35%。
• 投资机会：
  • 推荐中兵红箭、黄河旋风、力量钻石等培育钻石原石龙头。
  • 中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石双龙头，业绩弹性大。
  • 黄河旋风历史包袱逐步卸载，业绩有望反转。
  • 力量钻石拟40亿定增扩产，短期业绩增长显著。
• 投资风险：
  • 培育钻石原石竞争格局变化风险。

2. 重要推荐

2.1 益丰药房（603939）

• 推荐逻辑：国内连锁药店龙头，精细化管理能力强，毛利率与净利率保持行业高位。
• 超预期点：
  • 业绩增长持续性超预期。
• 驱动因素：
  • 疫情后同店增长恢复。
  • 新店扩张迅速，自建+并购+加盟模式，年新增门店超2000家。
  • 产品结构优化与门店下沉，维持高利润率。
• 目标价格：49.00元，现价41.65元，上涨空间18%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营业总收入预计分别为192.41/242.23/297.34亿元，同比增长25.5%、25.9%、22.8%。
  • 归母净利润预计分别为11.15/14.20/17.66亿元，同比增长25.5%、27.4%、24.4%。
  • EPS分别为1.23/1.57/1.95元，对应PE为34/27/21倍。
• 催化剂：
  • 疫情后恢复、产品结构调整、门店扩张。
• 风险因素：
  • 行业竞争加剧、集采降价、并购扩张不及预期、处方外流不及预期。

2.2 天健集团（000090）

• 推荐逻辑：深圳本土城建与房地产龙头，受益于深圳建筑业发展。
• 超预期点：
  • 城建业务营收与毛利率超预期。
  • 房地产销售业绩超预期。
• 驱动因素：
  • 深圳建筑业“十四五”规划推动行业增长。
  • 公司拥有丰富的施工资质，业务模式灵活。
  • 积极转型EPC业务，提升毛利率。
  • 拥有优质旧改项目，货值预估超1600亿元。
• 目标价格：9.52元，现价上涨空间23%。
• 盈利预测：
  • 2022年归母净利润22.2亿元，PE为8X。
  • 2022-2024年归母净利润预计分别为22.2、32.8、60.1亿元，同比增长14.71%、47.75%、83.30%。
  • EPS分别为1.19、1.75、3.21元。
• 催化剂：
  • 市政工程招标量增加、房地产市场需求回暖。
• 风险因素：
  • 旧改项目推进不及预期、市场需求修复不及预期。

3. 投资评级说明

• 相对评级：
  • 买入：证券相对沪深300指数涨幅超20%；
  • 增持：相对涨幅10%~20%；
  • 中性：相对涨幅-10%~10%；
  • 减持：相对涨幅-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅超10%；
  • 中性：相对涨幅-10%~10%；
  • 看淡：相对涨幅-10%以下。

4. 风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资决策需基于个人情况，不应仅依赖评级建议。
• 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、发布或传播。

5. 联系方式

• 分析师：谢伊雯

• 执业证书编号：S1230512050001

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