> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道总结（2026年03月30日） ## 一、核心观点 ### 1.1 策略专题研究：是否需要择时？ - **所在领域**：策略 - **核心观点**：择时策略在特定资产类别中表现突出，尤其适用于周期波动性强、成长性低、波动频率高且交易成本低的资产。 - **市场看法**：在科技革命带来的康波繁荣中，主导股票价格的周期叙事宏大，上行期长，此时可适度放宽仓位管理。 - **观点变化**：择时价值取决于资产的特性，对于周期波动性弱、成长性强的资产，择时意义不大，应淡化仓位管理；反之则应重视择时。 - **驱动因素**：通过三角函数、线性函数和随机函数模拟指数走势，将其分解为周期项、成长项和随机项。 - **与市场差异**：对择时策略的适用性进行了系统分析，明确何时应择时，何时不应择时。 - **风险提示**：模拟案例过于简化，黑天鹅事件可能影响结果。 ### 1.2 宏观深度报告：利润超预期增长 - **所在领域**：宏观 - **核心观点**：2026年重点关注高技术设备制造、出口和涨价景气三条主线，制造业利润有望明显回升。 - **市场看法**：市场普遍认为利润难以高增。 - **观点变化**：预计2026年规模以上工业企业利润增速为5.7%，回升至2018年以来较高水平（剔除2021年）。 - **驱动因素**：内需与增量政策协同发力、全球能源危机推动订单回流、反内卷改善企业经营。 - **与市场差异**：对利润增长预期更加积极。 - **风险提示**：国内经济修复动能不足，海外地缘冲突可能引发系统性金融危机，政策落地不及预期。 ## 二、重要点评 ### 2.1 智元机器人深度分析 - **主要事件**：人形机器人产业化临近。 - **简要点评**：聚焦整机、核心零部件及卡位领先厂商。 - **投资机会**： - 推荐：拓普集团、恒立液压、浙江荣泰、五洲新春、金沃股份、蓝思科技、中大力德、奥比中光、柯力传感、汉威科技、领益制造、均胜电子、均普智能、博众精工。 - 关注：上纬新材、宁波华翔、卧龙电驱、长盈精密、天准科技、软通动力。 - **催化剂**：人形机器人产业化临近。 - **投资风险**： - 行业需求不及预期 - 技术研发与迭代不及预期 - 市场竞争加剧 ### 2.2 商业航天行业分析 - **主要事件**：政策、产业、资本共振，2026年有望成为商业航天发展的元年。 - **简要点评**：商业航天是国家抢占轨道资源、构建太空基础设施的战略制高点，已从国家主导转向商业化。 - **投资机会**： - **火箭端**：关注发动机、箭体结构、3D打印、传感器等核心环节，涉及标的如杭氧股份、斯瑞新材、铂力特、航天动力。 - **卫星端**：关注有效载荷（如相控阵天线/T/R组件）和核心元器件，涉及标的如国博电子、复旦微电、中国卫星、乾照光电。 - **催化剂**：政策落地，发射放量。 - **投资风险**： - 产业进展不及预期 - 技术路线不确定性 - 市场竞争加剧 ## 三、股票投资评级说明 - **个股评级**： - 买入：证券相对沪深300指数涨幅超过20% - 增持：相对涨幅10%~20% - 中性：相对涨幅-10%~10% - 减持：相对跌幅超过10% - **行业评级**： - 看好：行业指数相对沪深300涨幅超过10% - 中性：相对涨幅-10%~10% - 看淡：相对跌幅超过10% - **重要提醒**： - 投资评级为相对评级，不代表绝对投资建议。 - 投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖评级做出决策。 ## 四、法律声明及风险提示 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。 - 所有信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性不作保证。 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。 - 未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。 - 报告版权归浙商证券所有，保留追究法律责任的权利。 ## 五、浙商证券研究所联系方式 - **上海总部**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层，邮编200127，电话(8621)80108518，传真(8621)80106010 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **官网**：https://www.stocke.com.cn