银行行业定期策略_金融供给侧改革正在进行时_20页_2mb

银行业2019年中期分析总结

核心内容

2019年中期，中国银行业正处于金融供给侧改革的关键阶段，行业面临净息差下行、不良率触底、资本补充压力以及非同质化加剧等多重挑战与机遇。分析师认为，未来银行需在合规风控、资产质量、资本充足率及业务结构等方面进行优化，以维持业绩增长并适应新的监管环境。

主要观点

• 净息差下行趋势：2019年一季度，银行业整体净息差略微下降至2.17%，受到资产端与负债端利率挤压的影响，预计净息差上行空间有限。
• 不良率或将触底：虽然整体不良率继续下行，但中小银行不良率走高，经济增速下行可能加速风险暴露。
• 业绩增长依赖“以量补价”：银行业绩出现真实好转，营收增速回升快于净利润增速，主要得益于生息资产快速增长和非息收入发力。
• 资本补充压力加剧：监管政策趋严，资本充足率持续下行，银行需寻找更多资本补充渠道，永续债成为重要工具。
• 金融供给侧改革加速：改革将推动金融机构“破”、“立”进程，合规经营、服务实体经济的银行将受益。

关键信息

1. 净息差变化

• 2019年一季度，银行业整体净息差为2.17%，环比下降1BP。
• 2018年全年，净息差回升至2.18%，但2019年一季度有17家上市银行净息差出现下行。
• 净息差的提升主要依赖于生息资产的快速增长，而非息收入占比提升至25.83%。

2. 不良率与风险暴露

• 截至2019年一季度，银行业整体不良率1.80%，环比下降3BP。
• 不良贷款余额同比增长21.58%，主要由于贷款总额快速增长。
• 国有银行不良率较低，但城商行与农商行不良率上升明显。
• 金融资产重分类政策即将实施，可能对对公客户占比较高的银行产生较大影响。

3. 业绩增长

• 上市银行2018年整体营收增速为8.35%，归母净利润增速为5.59%。
• 2019年一季度，营收增速为15.85%，归母净利润增速为6.23%。
• 非息收入增长显著，2019年一季度非息收入增速达28.99%，其中江苏银行、郑州银行等非息收入增速高达100%以上。

4. 资本补充与监管

• 资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别下降至14.18%、11.52%、10.95%。
• 银行需通过多种渠道补充资本，永续债成为重要手段。
• 中国银行已发行首单永续债，民生银行计划发行400亿元永续债，其他多家银行也计划发行。

5. 金融供给侧改革

• 2019年首次提出“金融供给侧改革”，旨在优化金融供给结构，提高金融服务实体经济的能力。
• 包商银行被接管，是金融供给侧改革下的重要信号，显示监管对风险机构的处理力度加大。

重点关注个股

风险提示

• 经济增速下降失速
• 不良资产风险暴露速度超预期
• 行业监管趋严
• 银行理财业务恢复进度低于预期