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大越期货铝品种早报摘要

本报告分析铝市场状况，非投资建议。

1. 核心观点

• 基本面： 碳中和政策限制产能扩张，供应端扰动为主；下游需求不强劲，房地产持续疲软；但宏观短期情绪有所好转。
• 基差： 现货价格贴水期货，基差-85，中性估值。
• 库存： 上期所铝库存周度减少9875吨至21万吨；中性库存水平。
• 盘面： 收盘价在20日均线之下，均线向下；偏空信号。
• 持仓： 主力合约净持仓为多头，且多头头寸减少；偏多信号。
• 预期： 碳中和长期利好铝价；但进入淡季消费压力大，政治局会议后预计铝价维持震荡走势。

2. 关键因子分析

• 利多因素：
  • 碳中和背景下，产能盲目扩张受限。
  • 俄乌冲突地缘政治风险可能影响供应（如俄铝）。
  • 氧化铝价格上涨推高铝生产成本。
  • 若降息预期升温可能提供支撑（原文“降息利空”是误判，此处保留原文但需注意）。
• 利空因素：
  • 铝棒库存维持历史高位。
  • 全球经济前景不乐观，高铝价抑制下游消费。
  • 铝材出口退税政策调整预期是利空还是利好存在争议（原文“取消退税逻辑”倾向于利空）。

总结来看，铝市场供需格局受碳中和和经济环境双重影响，呈现震荡偏多的局面，但短期消费疲软和淡季因素抑制价格大幅上涨空间。投资者需密切关注供需变化和宏观政策。