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橡胶市场分析总结

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了综合分析，指出当前胶价短期内可能向上修复，但基本面支撑有限，存在冲高回落的风险。建议投资者关注市场动态，采取谨慎策略。

主要观点

• 短期走势：预计胶价短期存在向上修复的可能，但缺乏持续上涨的基本面支撑，需警惕冲高回落的风险。
• 操作建议：建议橡胶09合约逢低可短线试多，关注15000元/吨附近的阻力位。
• 市场环境：整体市场情绪偏谨慎，供需关系呈现一定的博弈状态。

关键信息

利多因素

1. 供应端：

   • 全球天然橡胶产量处于年内最低产期，泰国1-2月份产量同比下跌22.66%。
   • 泰国北部等待降雨，南部仍有20%-30%的开割率。
   • 越南3月橡胶出口量约14万吨，同比大增131%。
   • 云南产区部分开割，但受干旱和白粉病影响，全面开割预计延后。
   • 海南南部区域听闻3月底可能有试刀行为，中部核心区域预计4月中上旬开割。
   • 浓乳对全乳胶原料争夺加剧。

2. 需求端：

   • 东南亚天胶工厂FOB海外轮胎厂的天胶价格较FOB中国的价差处于高位。
   • 中国轮胎开工率周环比继续上涨，但涨幅收窄，维持相对高位。
   • 3月31日，中国多部委决定联合组织开展新一轮新能源汽车下乡活动，将持续至12月，或对橡胶需求产生一定拉动。

利空因素

1. 库存情况：

   • 青岛地区3月底至4月预计到港量集中，短期入库量较大。
   • 截至3月28日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.16%，同比降低6.11%。
   • 深色胶库存周环比降低1.07%，同比上涨2.78%。
   • 浅色胶库存周环比下跌1.32%，同比下跌18.6%。
   • 老全乳胶库存消化速度放缓，明显低于去年同期。

2. 需求变化：

   • 高升水的越南3L胶影响老全乳胶需求。
   • 国内一线品牌全钢胎厂家开工处于高位，但山东地区工厂产量相对平稳。
   • 厂家出货明显放缓，当前以消化库存为主。
   • 终端需求启动缓慢，下游实际拿货积极性减弱。
   • 各层级经销商对后市看空心态加剧，市场整体观望情绪浓厚。

风险因素

• 外部风险：中美关系紧张、海外疫情蔓延可能对橡胶市场造成冲击。
• 内部风险：国内主产区天气变化可能影响橡胶产量。
• 需求波动：下游轮胎行业需求变化将直接影响橡胶价格走势。

总结

当前橡胶市场处于供需博弈阶段，短期价格可能因市场情绪和部分利好因素而有所反弹，但基本面支撑不足，存在回调风险。投资者应关注天气、疫情及中美关系等外部因素，同时留意国内需求变化和库存动态，采取灵活策略应对市场波动。

研究员：郭泽明
联系电话：010-5671-1816
从业资格：F3063607

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