旅游行业专题报告：多因共振旅游花式打卡共赴“诗和远方”_26页_7mb

多因共振：旅游花式打卡，共赴“诗和远方”行业研究报告总结

核心内容

2024年，中国旅游市场加速复苏，全年旅游收入预计达到6.79万亿元，较2019年增长11%。旅游消费呈现出“下沉游、网红化、散客化”三大趋势，旅游产品和体验更加多样化，消费者追求高性价比、个性化和便捷性。

主要观点

• 市场复苏：2024年旅游数据全面超越2019年同期，短途游、周边游、自驾游等产品受欢迎，出境游、入境游等业态全线回暖。
• 政策支持：国家层面持续推进“旅游强国”战略，文旅融合成为重点发展方向，地方性政策不断出台，助力旅游新业态发展。
• 供需双升：旅游供给方面，交通基础设施和景区扩容项目持续推进，提升游客承载能力与便利性；需求方面，消费者画像多元化，女性与Z世代成为旅游消费主力。

关键信息

2024年旅游市场新趋势

1. 下沉游盛行

   • 年轻人更倾向于选择高性价比的小众目的地，如四川彭州、贵州花溪等。
   • 下沉游趋势源于精神层面追求自然与人文体验、物质层面预算约束、外部因素交通与基础设施完善。

2. 景区网红化

   • 自媒体平台推动文旅营销，如“进淄赶考”“王婆说媒”等话题带动地方旅游经济。
   • 网红效应虽短期显著，但难以形成长期基本面改变，需关注政府与企业对持续性需求的开发。

3. 散客化凸显

   • 游客自由行能力提升，旅行社业务复苏缓慢，散客率持续上升，如黄山散客率已达80%。
   • 旅行社小型化趋势明显，行业标准化与监管仍需加强。

旅游供给与政策支持

• 交通供给复苏：铁路与民航客运量全面复苏，国际航班恢复至2019年70%以上。
• 景区扩容：黄山、长白山、峨眉山等景区规划扩容项目，提升接待能力与收入天花板。
• OTA平台创新：携程、同程等平台推出亲子游、乡村游等创新产品，推动旅游消费增长。
• 数字科技赋能：VR、AR、5G等技术应用，提升旅游体验与营销效率。

旅游需求与消费趋势

• 消费者画像：一线及新一线游客占比超半数，女性成为旅游消费主力，Z世代偏好“特种兵式”旅游。
• 人均GDP影响：人均GDP突破1万美元，出境游需求增加，旅游市场进入新阶段。

投资建议

• 关注高性价比、强自然属性景区：如黄山旅游、峨眉山，具备景区扩容与交通改善预期。
• 布局特色游目的地：如宗教游（峨眉山、九华旅游）、冰雪游（长白山），短期业绩弹性大。
• 景区&索道&交通扩容：如三特索道、桂林旅游，有望提升接待能力与收入。
• 低基数出入境游市场：如中国中免、王府井、众信旅游，受益于航班与签证恢复。
• 优质酒店：如君亭酒店、锦江酒店，具备品牌溢价与市长率提升潜力。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响居民旅游消费意愿。
• 行业监管风险：监管趋严可能对部分企业造成影响。
• 市场竞争加剧：新兴目的地与服务形式可能冲击传统旅游业务。
• 政策变动：签证政策、环保政策等调整可能影响旅游发展。
• 自然灾害风险：地震、台风等可能影响景区运营。
• 景区扩容不及预期：项目资金与建设周期可能影响预期收益。
• 居民消费信心不足：消费支出减少、旅游频次下降等不确定性因素。

行业评级与投资建议

• 行业评级：增持，旅游市场增长高于沪深300指数。
• 上市公司投资评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：涨幅在-10%至10%之间。
  • 卖出：跌幅高于沪深300指数10%以上。

分析师与团队信息

• 分析师：裴伊凡（证券执业证书号：S0640516120002），英国格拉斯哥大学经济学硕士，覆盖旅游等行业。
• 研究助理：郭念伟（证券执业证书号：S0640123040023），曼彻斯特大学硕士，2023年加入中航证券。

附录：行业分类与代表公司

总结

2024年旅游市场在政策支持、供需双升和数字科技赋能的多重共振下，呈现加速复苏态势。未来，随着下沉游、网红化、散客化趋势的深化，以及景区扩容和交通改善的推进，旅游行业有望持续增长。建议投资者关注高性价比、强自然属性景区、特色旅游目的地、景区扩容项目、低基数出入境游市场和优质酒店，以把握行业结构性机会。同时，需警惕宏观经济波动、政策变动、市场竞争等风险。