20260720-东方金诚-海外宏观周报_美国通胀意外降温_中东战火重燃推升油价_9页_1mb

东方金诚研究报告总结（2026年7月20日）

核心内容概述

本报告由东方金诚研究发展部发布，分析师徐嘉琦与执行总监于丽峰、冯琳共同撰写，分析了2026年7月14日至7月20日期间全球及主要经济体的经济、金融与政治动态。

一、全球市场动态

1. 股市表现

上周全球股市普遍承压，主要原因是中东局势恶化与油价上涨引发的滞胀担忧，叠加AI信仰动摇导致科技股回调。具体表现如下：

• A股：上证指数下跌 $5.81%$，深证成指下跌 $8.90%$
• 日股：日经225指数下跌 $6.44%$
• 韩股：韩国综合指数下跌 $8.77%$
• 美股：纳斯达克指数下跌 $2.90%$，标普500指数下跌 $1.55%$
• 欧洲市场：涨跌不一，英国富时100指数微涨 $0.98%$，德国DAX指数下跌 $0.94%$，法国CAC40指数持平

2. 债市走势

全球债市收益率普遍上行，尤其受油价上涨和通胀担忧影响。主要表现如下：

• 10年期中国国债收益率：上升 $0.06%$ 至 $1.74%$
• 10年期美国国债收益率：基本持平于 $4.55%$
• 10年期英债收益率：上升 $10.44%$ 至 $4.97%$
• 10年期德债收益率：上升 $6.00%$ 至 $3.13%$
• 10年期法债收益率：上升 $9.80%$ 至 $3.93%$
• 10年期日债收益率：下降 $4.20%$ 至 $2.72%$

3. 外汇市场

美元指数微跌 $0.20%$，黄金价格下跌 $2.53%$ 至 $3995\美元/盎司$，白银价格大跌 $6.83%$ 至 $55\美元/盎司$。美元兑人民币汇率下跌 $0.08%$，美元兑日元汇率上涨 $0.43%$，欧元兑美元汇率上涨 $0.20%$，英镑兑美元汇率上涨 $0.39%$

4. 商品市场

• 原油：上涨 $15.51%$ 至 $82\美元/桶$
• 铜：上涨 $0.32%$ 至 $13528\美元/吨$

二、政策动向

1. 美国货币政策

• 美联储官员表态：美联储理事沃勒表示，若核心通胀持续高企，可能需要在7月加息。他强调美联储将依据数据而非政治压力制定政策，独立性至关重要。
• 加息预期变化：市场对7月加息概率从 $35%$ 下降至 $9%$，而9月加息概率升至 $45%$
• 通胀数据：美国6月CPI同比上涨 $3.5%$，环比下降 $0.4%$，为六年来首次环比转负；核心CPI同比 $2.6%$，环比 $0.0%$，均低于预期。

2. 欧洲政策动向

• 工业产出：欧元区工业生产指数季调环比下降 $0.2%$，同比下降 $1.2%$；英国工业生产指数同比上升 $0.9%$
• 经济数据：欧洲债市收益率全周走高，反映通胀担忧和全球市场联动影响。

三、国际政治动态

• 美伊战事升级：美军连续八天夜袭伊朗，旨在削弱其在霍尔木兹海峡的威胁能力。
• 英国政治变动：安迪·伯纳姆当选英国工党党首，将接替斯塔默出任首相。

四、海外债市分析

1. 美国国债市场

• 收益率走势：10年期美债收益率全周基本持平于 $4.55%$，市场对加息预期明显降温。
• 发行数据：上周美国国债发行规模较大，涵盖不同期限，如6周期、13周期、26周期的国债发行。

2. 欧洲及其他主权债券

• 欧洲债市：英、德、法等国10年期国债收益率全周上行，分别上升 $10.44%$、$6.00%$、$9.80%$
• 日本债市：10年期国债收益率下降 $4.20%$ 至 $2.72%$

五、主要观点

• 通胀降温：美国6月CPI和PPI数据均低于预期，显示通胀压力有所缓解，为美联储提供政策宽松空间。
• 地缘风险影响：中东局势恶化导致油价上涨，加剧市场对滞胀的担忧，推高全球股市波动。
• 市场情绪分化：尽管消费者信心指数回升，但实际消费数据仍显示内生动能强劲，市场情绪与实际表现出现分化。
• 债市反应：欧洲债市收益率上升，反映通胀担忧；日本债市则因政策宽松预期而收益率下降。
• 政策独立性：美联储强调其货币政策独立性，不因政治压力而改变决策方向。

六、关键信息汇总

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