20201008-万联证券-互联网传媒行业周观点_梯媒8月环比继续改善_国庆档票房超38亿_13页_1mb

互联网传媒行业周观点总结（09.28-10.08）

行业核心观点

• 传媒行业整体表现：上周传媒（申万）下跌0.84%，跑输沪深300指数1.22个百分点。
• 国庆档票房：国庆档票房突破38亿，观影意愿进一步释放，多部影片表现亮眼，如《我和我的家乡》与《姜子牙》。
• 投资建议方向：
  • 游戏领域：Q3为产品旺季，建议关注产品储备丰富、云游戏等新领域布局领先的企业，如完美世界。
  • 线下营销：梯媒8月环比持续改善，建议关注分众传媒等核心点位公司。
  • 新媒体视频：建议关注具备牌照优势和创新能力的芒果超媒、新媒股份。
  • 5G应用：5G建设加速，云游戏、VR/AR、超高清视频等应用领域值得重点关注。
  • 影视院线：影院复工常态化，上座率放宽，票房回暖可期，建议关注光线传媒等具备内容优势的公司。

投资要点

• 游戏&应用：
  • 九月第三批国产游戏版号共66款下发，包括《天地劫-幽城再临》、《剑侠世界3》等。
  • 谷歌将APP内购抽成提高至30%。
• 院线：
  • 国庆档票房达38.24亿元，其中《我和我的家乡》票房18.48亿元，《姜子牙》13.73亿元。
• 社交：
  • 微信小商店开放朋友圈广告功能。
  • 美法院判决暂缓TikTok下架行政命令。
• 广告：
  • CTR公布8月数据，电梯LCD/电梯海报广告刊例花费同比分别增长33.2%和59.4%。
• 互联网：
  • 新浪与New Wave达成私有化协议，估值25.9亿美元，预计2021年第一季度完成。
  • 搜狗与腾讯达成私有化协议，腾讯以9美元/ADS现金收购。
  • 阿里巴巴战略调整，钉钉与阿里云融合，马云不再担任董事。
  • B站计划香港IPO，拟募资8-15亿美元。
  • 截至2020年6月，中国网民规模达9.40亿，互联网普及率67.0%。

强于大市（维持）

• 盈利预测与投资评级：
  • 新媒股份：19A 3.36元，20E 2.48元，21E 3.22元，评级“买入”。
  • 分众传媒：19A 0.13元，20E 0.14元，21E 0.25元，评级“增持”。
  • 芒果超媒：19A 0.66元，20E 0.92元，21E 1.17元，评级“增持”。
  • 视觉中国：19A 0.31元，20E 0.35元，21E 0.45元，评级“增持”。
  • 光线传媒：19A 0.32元，20E 0.16元，21E 0.40元，评级“增持”。
  • 完美世界：19A 1.16元，20E 1.45元，21E 1.56元，评级“增持”。

行业热点事件及点评

1.1 院线：国庆档票房破38亿

• 票房表现：
  • 《我和我的家乡》票房达18.48亿元，预计为国庆档票房冠军。
  • 《姜子牙》票房达13.73亿元，刷新动画电影首日及首周票房纪录。
  • 国庆档整体票房突破38亿，2020年度票房突破100亿。
• 点评：
  • 观影意愿持续恢复，节后周末可能成为档期延续。
  • 《姜子牙》口碑未达预期，而《我和我的家乡》延续主旋律风格，表现强劲。

1.2 互联网：新浪私有化

• 私有化交易：新浪以43.40美元/ADS价格被New Wave私有化，交易估值25.9亿美元。
• 点评：
  • 新浪曾为中文互联网门户，微博业务成为主要收入来源。
  • 退市可能有助于规避中概股风险，提升在国内资本市场的吸引力。

传媒行业周行情回顾

• 行业整体表现：上周下跌0.84%，跑输指数。
• 子行业表现：互联网传媒跌幅最大（1.52%），文化传播（0.11%）、营销传播（0.4%）微跌。
• 成交额：周成交额527.87亿元，较上个交易日下降27.22%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：若羽臣（+24.04%）、盛讯达（+18.24%）、青海春天（+14.57%）、丽人丽妆（+10.47%）、华闻集团（+10.01%）。
  • 跌幅前五：思美传媒（-16.77%）、暴风退（-16.37%）、*ST天娱（-14.43%）、幸福蓝海（-12.16%）、文投控股（-11.28%）。

传媒行业公司情况与重要动态

• 关联交易：当代文体与新星汉宜公司进行股权认购。
• 股东增减持：华扬联众股东姜香蕊减持685.85万股。
• 大宗交易：累计成交额达3.62亿元，涉及多家公司。
• 限售解禁：未来三个月内多只股票将解禁，如世纪天鸿（48.02%）、横店影视（88.30%）等。
• 其他公告：
  • 巨人网络转让合肥灵犀70%股权。
  • 华闻集团拟将陕西华商传媒股权转让。
  • 华谊嘉信与东汐存在广告合同纠纷。

投资建议

• 游戏领域：关注产品储备丰富、云游戏布局领先的企业，如完美世界。
• 新媒体视频：推荐具备牌照优势和创新能力的芒果超媒、新媒股份。
• 5G应用：关注云游戏、VR/AR、超高清视频等应用领域，推荐具备编解码设备优势的标的。
• 影视院线：建议关注光线传媒等具备内容制作实力的公司，以及政策扶持下的行业龙头。
• 营销领域：关注梯媒、生活圈媒体等稀缺资源，推荐分众传媒。
• 线上领域：直播电商、MCN等新变现机会值得关注。

风险提示

• 监管政策趋严：可能对行业造成不利影响。
• 5G落地不及预期：影响相关应用落地进度。
• 出海业务风险：国际业务可能面临不确定性。
• 国网整合不及预期：影响行业格局。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险。