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民爆行业点评：雅鲁藏布江下游水电工程影响

事件概述

雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，涉及水利投资增长。工程位于西藏林芝市，将采用截弯取直和隧洞引水方式，铁路水电占比将提升，带动水利相关建设需求。

分析结论

水利投资保持增长（如2023年水利建设投资同比增长15.35%），爆破技术在水利水电中应用增加民爆服务需求，尤其在西部地区。民爆产品产量略有增长，该行业有望受益于基建投资扩张，需求量预期上升。

相关公司

• 高争民爆（002827）：在西藏本地市场深耕，工业炸药产能布局。
• 易普力（002096）：全国性布局，工业炸药产能居行业前列。
• 松 公SG广东宏大（002683）：通过收购雪峰科技提升产能，在新疆、西藏增长。
• 江南化工（002226）：国内工业炸药最大产能企业，重点布局新疆和西部地区。

风险提示

项目建设进度不及预期、产能过剩风险。

投资建议

行业评级：强于大市（预计未来6个月内行业回报高于大市5%以上）。