20130630-中国银河-芯片_多载波聚合技术获新突破_TD-LTE产业链日趋成熟_12页_798kb

通信行业周报总结（2013年6月30日）

核心内容

2013年6月，中国通信行业迎来重要进展，特别是在4G技术发展和产业链成熟方面。中移动4G招标正式启动，电信和联通明确采用FDD+TD-LTE混合组网的技术路径，为4G牌照发放铺平道路。预计9~10月份4G牌照将大概率发放，这将推动行业进入新的增长阶段。同时，TD-LTE在技术和终端方面日趋成熟，成为行业发展的关键驱动力。

主要观点

1. 4G发展加速，产业链逐步完善

• 中联通总经理陆益民证实正在进行LTE混合组网测试。
• GSMA亚洲移动通信博览会上，华为、中兴等企业展示了五模可商用4G手机及多载波聚合技术进展，TD-LTE产业链日趋成熟。
• 中国电信开始进行FDD+TD-LTE混合组网技术培训，预计2013年将大规模建设LTE网络，成为下半年行业超预期的催化剂。

2. 投资观点：行业“推荐”评级

• 核心推荐：烽火通信、中兴通讯、科华恒盛、海格通信、国腾电子、海能达、东方通信。
• 其他推荐：卓翼科技、中国联通、中瑞思创、中海达、鹏博士。
• 4G主题投资前景乐观，受益持续性、业绩反转弹性及估值优势，中兴通讯和烽火通信在海外和国内市场均有较大增长潜力。

3. 北斗应用前景广阔

• 北斗军用进入批量列装期，民用推广持续推进，前景坚定看好。
• 海格通信和国腾电子完成“芯片-模块-终端-系统应用”全产业链布局，最受益于北斗推广初期的军品市场。
• 9月份相关招标将作为板块行情的重要催化剂。

4. 公安PDT集群通信全面推广

• 全国300多个地市逐步推进PDT集群通信网建设，预计到2016年实现强制转换。
• 市场规模预期在100~150亿元，年均投资规模约20~30亿元。
• 建议关注海能达和东方通信，它们在寡头竞争格局中有望充分受益。

关键信息

4G网络建设进展

• 中移动TD-LTE已覆盖15个城市，计划年底覆盖100个城市，建设20万个基站，采购100万部终端。
• 中移动2013年6月启动4G招标，同步进行2G、3G扩容建设。
• 中国电信将启动4G规模建设计划，预计在牌照发放后带来显著增长。

技术突破

• 高通推出RF360前端解决方案，支持所有LTE制式和频段，包括TD-SCDMA。
• 中兴通讯在亚洲移动通信博览会上演示了F+3D四载波聚合技术，峰值速率达1Gbps。
• 华为演示了F+4D五载波聚合技术，峰值速率达1.25Gbps。

市场表现

• 银河通信指数本周跌幅-1.17%，跑赢大盘。
• 银河-智能手机指数涨幅8.92%，富春通信周涨幅23.68%。
• 银河-通信主设备指数涨幅6.88%，中兴通讯和烽火通信表现突出。

产业链动态

• 中国电信、中国联通和中移动均在推进LTE网络建设，为4G商用奠定基础。
• 北斗系统在军用和民用领域均有明显进展，成为行业另一重要增长点。
• 公安PDT集群通信网建设政策风险已消除，行业龙头有望受益。

下周投资建议

• 维持“推荐”行业评级。
• 4G主题：继续看好LTE主线，推荐烽火通信、中兴通讯、科华恒盛。
• 北斗板块：推荐海格通信、国腾电子，关注9月份相关招标。
• 公安PDT集群通信：推荐海能达、东方通信，关注下半年项目招标情况。

分析师信息

• 分析师：朱劲松
• 执业证书编号：S0130513050004
• 联系方式：(8610) 83574072 / zhujingsong@chinastock.com

附录：细分行业指数成分股（部分）

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