> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊休战，金银将延续反弹 ## 核心内容 2026年7月27日发布的报告指出，近期美伊冲突有所缓和，金银价格在上周出现反弹。主要原因是美伊双方暂停互袭，中东地缘风险下降，市场情绪趋于稳定，促使资金重新流入贵金属市场。同时，美国科技股的波动也使得部分资金转向金银，进一步推动价格上涨。 ## 主要观点 - **美伊冲突降温**：特朗普下令暂停对伊朗的空袭，伊朗也宣布停止对等打击，双方进入短暂休战窗口，为新一轮外交谈判创造机会。 - **中东风险下降**：冲突的暂停预计将缓解油价上涨压力，并减轻加息预期，对贵金属价格形成支撑。 - **贵金属反弹**：上周金银价格出现反弹，尤其是黄金和白银期货，反映了市场对避险资产的偏好。 - **市场情绪变化**：美伊冲突升级曾推高能源价格和通胀预期，但随着冲突降温，市场情绪有所改善，贵金属价格有望延续反弹趋势。 ## 关键信息 ### 一、上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |--------------|----------|--------|----------|-------------|-------------|----------------| | SHFE 黄金 | 881.18 | 7.46 | 0.85 | 64308 | 178255 | 元/克 | | 沪金 T+D | 883.69 | 12.44 | 1.43 | 32814 | 197942 | 元/克 | | COMEX 黄金 | 4055.70 | 32.70 | 0.81 | - | - | 美元/盎司 | | SHFE 白银 | 14154 | -87 | -0.61 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银 T+D | 14192 | 721 | 5.35 | 229730 | 2929520 | 元/千克 | | COMEX 白银 | 58.49 | 2.27 | 4.04 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 铂金 | 395.15 | 3.00 | 0.77 | 8027 | 8847 | 元/克 | | 铂金 9995 | 397.94 | -1.98 | -0.50 | - | - | 元/克 | | NYMEX 铂金 | 1599.10 | -1.98 | -0.27 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX 钯金 | 296.90 | -1.98 | 0.83 | 7669 | 8847 | 元/克 | | NYMEX 钯金 | 1246.00 | -1.98 | -0.32 | - | - | 美元/盎司 | ### 二、市场分析及展望 - **美伊冲突影响**：美伊冲突持续升级曾推高能源价格，加剧通胀担忧，强化加息预期，从而对贵金属价格形成压制。 - **市场调整**：尽管冲突升级，但金银价格因大幅调整而吸引资金逢低吸纳。 - **未来展望**：随着美伊暂停互袭，中东局势趋于缓和，油价可能回调，加息预期减弱，贵金属价格有望延续反弹。 - **其他因素**：美国初请失业金人数下降，制造业和服务业PMI数据超预期，显示经济复苏迹象，但通胀压力仍存。 ### 三、重要数据信息 1. **美国失业数据**：初请失业金人数骤降至18.7万，低于市场预期。 2. **美国制造业与服务业PMI**：制造业PMI下降至53.8，服务业PMI升至53.6，综合PMI升至53.6。 3. **欧元区经济数据**：制造业与服务业PMI均超预期，综合PMI回升至扩展区间。 4. **日本通胀**：核心CPI同比上涨1.6%，连续5个月低于2%。 5. **英国通胀**：CPI同比上涨2.6%，为去年3月以来最低水平。 6. **美伊军事行动**：众议院通过议案限制特朗普对伊军事行动，但不具备强制效力。 7. **全球经济影响**：美伊冲突可能使全球通胀上升，经济增速下降。 8. **俄罗斯黄金储备**：黄金储备减少，引发市场对其资产运作策略的关注。 ## 图表信息概览 - **ETF持仓变化**：黄金ETF总持仓上升，白银ETF持仓略有下降。 - **非商业性持仓变化**：COMEX黄金和白银非商业性净多头均有所减少。 - **价格走势**：SHFE和COMEX金银价格呈现反弹趋势。 - **库存变化**：黄金和白银库存有所波动，反映市场供需变化。 - **比价关系**：金价与美元、原油、国债收益率等存在负相关关系，与VIX指数、铜价等呈正相关。 - **其他指标**：美联储资产负债表和政府债务规模数据也对市场产生影响。 ## 风险因素 - **美伊局势再度升级**：若冲突重燃，可能再次推高能源价格和通胀预期，对贵金属形成压力。 - **地缘政治风险**：中东局势仍存在不确定性，需持续关注。 - **货币政策变化**：若美联储或欧央行调整加息节奏，可能对贵金属价格产生影响。 ## 投资咨询团队 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902 ## 联系方式 ### 总部 地址：上海市浦东新区源深路 273 号 电话：021-68559999（总机） 传真：021-68550055 ### 上海营业部 地址：上海市虹口区逸仙路 158 号 306 室 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 地址：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 电话：0755-82874655 ### 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室 电话：025-57910823 ### 铜陵营业部 地址：安徽省铜陵市义安大道 1287 号财富广场 A906 室 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 地址：河南省郑州市未来大道 69 号未来公寓 1201 室 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 地址：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 电话：0571-89700168 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告内容基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。据此投资，责任自负。