20170816-中投证券-金理财行业公司精选_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本期文档聚焦于国防军工行业，重点分析了中印军力对比及军工相关企业的投资价值。文档提到朝鲜局势升级、印度军事装备落后及中国在军备方面的优势，同时对航天电器与大立科技两家公司进行了深度分析，并展示了“组合1”的股票持仓及收益情况。

主要观点与关键信息

一、周边紧张局势升级

• 朝鲜军事威胁：朝鲜宣布准备向关岛周围发射洲际导弹，其战略军计划在8月中旬完成作战方案并报告金正恩，强调军事行动将遏制美国的挑衅。
• 特朗普强硬回应：特朗普表示，若朝鲜继续挑衅，将面临前所未有的打击，显示出美国对朝鲜问题的严肃态度。
• 中国对朝制裁：中国与美国通话后，对朝实施了全面禁止进口煤、铁、铅等资源的措施，进一步施压朝鲜，同时印度可能采取反制措施。

二、中印军力对比

• 中国在军力上显著领先印度，尤其在坦克、火炮、飞机及海军装备方面。
• 印度武器主要依赖进口，国产化程度低，存在兼容性差、维护成本高、战斗力弱等问题。

三、印度军事短板分析

• 防空系统落后：印度主要防空系统为Sa-6、阿卡什、毒刺等，均技术落后，无法有效应对现代空中威胁。
• 坦克性能不足：印度T-90S坦克在比赛中出现故障，显示其国产组装质量低，与俄罗斯进口型号存在明显差距。
• 士兵素质问题：印度士兵年龄结构老化，战斗力下降，军官与士兵之间缺乏交流，影响整体作战能力。
• 国防工业薄弱：印度国防工业基础差，无法自主生产先进武器，严重依赖进口，导致军事行动受限。

四、公司聚焦：航天电器（002025）

• 公司定位：国内电子连接器、继电器领域领先企业，军品业务占比高。
• 军品市场：军用连接器市场壁垒高，毛利率达40%，客户粘性强。
• 产品应用：公司产品广泛应用于航天、航空、舰船等领域，市场占有率高。
• 技术优势：掌握分离脱落连接器和密封连接器生产技术，是少数能与国外产品技术相比的企业。
• 微特电机业务：子公司贵州林泉为国内精密微特电机龙头，业务增长快，未来有望成为新的业绩增长点。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.74元、0.86元、1.06元，给予推荐评级。

五、公司聚焦：大立科技（002214）

• 主营产品：红外夜视成像仪，包括非制冷焦平面探测器、红外热像仪等。
• 军用需求：红外热成像仪在现代战争中应用广泛，中国军用红外设备人均拥有量低，未来增长空间大。
• 技术突破：公司实现非制冷焦平面探测器国产化，技术性能与国际先进水平接近。
• 民用市场：红外热成像仪在石化、电网、消防、搜救等领域应用广泛，市场潜力大。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为0.12元、0.17元、0.26元，给予推荐评级。

六、股票组合（一）

• 组合持仓：共持有5只股票，包括高德红外、华兰生物、中航飞机、航发动力、航天电器。
• 仓位限制：单只个股持仓不超过总资产的20%。
• 持仓明细：

• 组合收益：截至2017年8月16日，组合收益率达56.31%，总持仓比重为73%。
• 资产配置：组合中航天电器仓位最高，为17%，其他个股仓位均在15%以下。

总结

本期文档通过对中印军力对比、印度军事短板的分析，强调了中国在国防军工领域的技术优势和战略重要性。同时，深入分析了航天电器与大立科技两家公司在军品市场的地位与潜力，指出其在连接器和红外热成像仪领域的技术突破与市场拓展空间。最后，展示了“组合1”的股票持仓及收益情况，表明其在军工板块中的投资策略已取得显著成效。