2024-01-31-联合资信-关于全面降准和经济走势的重点研判_2页_406kb

全面降准与经济走势研判

核心内容

央行于2024年2月5日宣布全面降准0.5个百分点，并下调支农支小再贷款利率0.25个百分点，此举超出此前0.25个百分点的常规降准幅度，是为稳定流动性、补充银行信贷能力、稳定资产价格。同时在经济“以进促稳”的战略背景下继续推进货币政策。

政策目的

1. 为中国农历新年提供流动性支持
2. 提高商业银行信贷能力
3. 稳定资产价格与市场信心

货币政策主要变化

1. 降准频率增加：预计2024年央行将有至少3次降准窗口，年底准备金水平或降至5%以下
2. 降准幅度扩大：0.5%的降准将是基础幅度，经济疲软时或扩展至0.75%
3. 降息空间后延：受美国加息影响，2024年降息窗口将延后，降准集中在上半年，下半年保留至少50BP降息空间

宏观调控组合拳

此次货币政策配合监管、国资改革、资本市场建设等政策形成"组合拳"，共四个特点：

1. 央行超预期释放流动性
2. 国务院层面密集出台政策提振信心
3. 由以往分散的宏观调控转向集中统一的扩张性政策
4. 实体经济政策与资本、地产政策协同发力

政策效果

1. 使A股和恒生指数恢复上涨态势
2. 改善市场投资者预期
3. 避免资产价格持续下跌造成信贷收缩
4. 需后续观察季度经济数据、企业景气度及PMI指标

展望

2024年宏观政策将更主动引导市场预期，重点将关注两个方面：宏观经济是否达到预期目标、资产价格是否企稳。预期第一季度经济数据的表现将成为政策有效性的关键验证点。