20250615-招商期货-招期新能源ESG工业硅多晶硅周报_SNEC展会情绪较悲观_关注上下游复产开工_36页_1mb

工业硅观点

• 核心观点：震荡偏空
  周中反弹至约7600元后前5日收于7345元，现货价格延续跌势但跌幅收窄。供给方面未现收缩，开炉数增加10台至238台；周度库存小幅去库但仍处历史高位；有机硅需求疲软，产业链价格跌幅扩大；铝合金需求进入淡季，消费提振有限。
• 操作建议：短期若期货反弹明显，需警惕套保压力，建议反弹后轻仓做空。关注新疆富氧技术政策及能耗双控动向形成扰动风险。

多晶硅观点

• 核心观点：震荡，短期偏空
  本周库存去库0.08%，价格区间33585-34255元/吨，三月差收敛，月差基差修复不明显。硅片端价格下跌，七月合约抛售导致产业链环节利润修复不足。
• 操作建议：中短线维持偏空，建议谨慎观望，关注低价区间的持续性及06合约最后交易日前仓单套利机会。

产业链分析

• 供需矛盾集中显现
  有机硅DMC环比下滑4.5%，产量减少100吨，库存增加500吨，毛利率低迷至负值；铝合金再生端开工率稳定，新能源车产销回暖但出口遇阻；工业硅海外两集中VS国内平水电价，成本分层明显。

港口仓单及库存

• 工业硅社会库572万吨去库27%，广期所仓单清至2896万吨
• 多晶硅总库存2663万吨，环比去库0.8%；硅片产能修复带动库存去化

电价成本变化

• 四川平水期电价腰跌，产业链成本分层：内蒙古成本最低位39760元，负利润达2975元，云南四川两地生产维持高成本结构。

数据来源注释

• 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel，招商期货，部分嵌入图表展示。