20220909-创元期货-PTA周报_周内TA端利润反弹_成本决定方向_36页_2mb

PTA周报总结

核心内容

2022年9月9日的PTA周报指出，PTA市场近期波动较大，主要由资金面因素推动，但基本面尚未出现明显转折。PTA价格维持在震荡区间，现货及近月合约表现偏强。TA端加工费及利润有所反弹，但市场仍保持谨慎，担忧高加工费可能带来的供应弹性增加。整体来看，PTA市场仍以宽幅震荡为主，缺乏强有力的定价因素，成本端及油端的变动仍是影响行情的关键。

主要观点

• 价格波动：PTA价格在近期出现大涨后大跌，主力合约报收5476元/吨，09合约报收6388元/吨，仍处于震荡区间。
• 利润与开工：PTA产业链利润周环比小幅增长，但开工率维持在低位，影响供应弹性，导致价格波动。
• PX影响：PX价格相对坚挺，亚洲及国内开工率偏低，供应紧张，成本支撑依旧有效。
• 下游表现：聚酯端利润回调，长丝、短纤亏损，瓶片利润下滑，聚酯开工虽有回升但需关注需求可持续性。
• 库存变化：PTA社会库存连续去化，显示市场偏紧，但聚酯端库存去化不畅。

关键信息

一、PTA市场动态

• 价格表现：截至9月8日，华东现货价格报收6340元/吨，主力合约报收5476元/吨，09合约报收6388元/吨。
• 加工费及利润：TA现货加工费上涨，利润反弹至较高水平，但整体开工率偏低，供应弹性不足。
• 装置动态：部分装置降负或检修，如逸盛新材料、逸盛大化、中化泉州等，影响供应。
• 库存情况：PTA社会库存186.5万吨，环比去库12万吨，显示市场偏紧。

二、上游PX分析

• 价格及价差：PX价格相对坚挺，亚洲PXN价差维持在383美元/吨，关注石脑油价格变化对PX加工费的影响。
• 利润及成本：PX周利润变化一般，成本支撑有效，但开工率偏低。
• 开工及产量：亚洲及国内PX开工率均处于低位，供应弹性不足，装置重启计划有限。
• 供需平衡：PX供需仍处于紧平衡状态，库存变化显示市场供应紧张。

三、下游及终端表现

• 聚酯价格：瓶片跌幅较大，受夏季旺季结束及需求疲软影响。
• 聚酯利润：聚酯加权利润周环比回调，亏损集中在长丝和短纤。
• 聚酯开工：聚酯开工率有所回升，但需关注季节性需求的可持续性。
• 终端消费：纺织行业需求有所回暖，但终端库存仍较高，市场担忧需求不及预期。

风险提示

• 原油价格波动：可能对PTA及PX成本产生显著影响。
• TA开工回升：若开工率大幅上升，可能对市场供需平衡产生影响。

图表概览

• 图1：PTA产业链上下游日度利润
• 图2：PTA产业链上下游周度开工
• 图3：PX-聚酯利润表现
• 图4：PXPTA及聚酯月均利润
• 图5：PX开工率（亚洲）
• 图6：PX开工率（中国）
• 图7：PX产量（中国）
• 图8：PX进口量（中国）
• 图9：PX总供应-PTA总消耗
• 图10：PX社会库存（中国）
• 图11：PTA开工率（中国）
• 图12：PTA产量（中国）
• 图13：PTA社会库存（中国）
• 图14：PTA仓单库存
• 图15：PTA供需平衡表
• 图16：聚酯开工率（中国）
• 图17：聚酯产量（中国）
• 图18：聚酯原料库存（中国）
• 图19：聚酯库存可用天数
• 图20：聚酯产销情况
• 图21：聚酯开工率（中国）
• 图22：PET瓶片价格（华东）
• 图23：聚酯纤维长丝利润（中国）
• 图24：聚酯纤维短纤利润（中国）
• 图25：聚酯加权利润（中国）

总结

PTA市场近期波动较大，主要由资金面因素推动，但基本面尚未出现有效转折。TA端加工费及利润反弹，但市场仍谨慎，担忧供应弹性增加。上游PX供应紧张，成本支撑有效，但开工率偏低。下游聚酯利润回调，长丝、短纤亏损，瓶片需求疲软。整体来看，PTA市场仍以宽幅震荡为主，需关注成本端及油端的变动，以及TA开工率的提升对市场的影响。