20211011-中财期货-鸡蛋投资策略季报_关注远月合约做多机会_7页_1mb

鸡蛋市场分析与投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2021年三季度鸡蛋市场运行情况，并对四季度市场走势进行了展望。主要关注点包括蛋鸡存栏变化、补栏情绪、现货价格走势、期货合约表现及潜在风险因素。报告建议投资者关注季节性回落后的做多机会，特别是鸡蛋01合约。

主要观点

1. 季度市场回顾

• 价格走势：三季度鸡蛋主力2201合约价格下跌2.11%，季度均价为4360点，呈现宽幅震荡走势。
• 现货价格：主产区均价4.65元/斤，主销区均价4.80元/斤，价格整体偏弱。
• 补栏情况：大型企业鸡苗销量正常，但中小型企业补栏低迷，整体养殖利润下降。
• 期货表现：2201合约持仓量为8.13万手，主流资金维持净多头，显示市场看多情绪。

2. 四季度市场展望

• 供应端：蛋鸡存栏量偏低，但随着4、5月份补栏鸡苗进入产蛋高峰，鸡蛋产量将逐步增加。10月后将淘汰2020年7月后补栏的蛋鸡，但预计不会出现大规模集中淘汰。
• 需求端：四季度为传统消费淡季，需求疲软。但11月至12月可能因元旦、春节备货出现小规模消费反弹。
• 价格预期：预计10月鸡蛋价格将出现季节性回落，12月下半月可能小幅反弹，但涨幅有限。

关键信息

供应情况

• 蛋鸡存栏：9月在产蛋鸡存栏11.65亿羽，环比下滑，低于预期。
• 淘汰节奏：10月后将逐步淘汰2020年7月后补栏的蛋鸡，但养殖利润尚可，淘汰力度有限。
• 鸡苗补栏：三季度补栏积极性差，导致供应端压力不大。

需求情况

• 消费季节性：四季度消费进入淡季，需求疲软，但11月至12月可能因节日备货出现小幅回升。
• 替代品影响：猪肉产能仍高于历史平均水平，鸡蛋对猪肉的替代作用减弱，需求端支撑有限。

期货市场表现

• 01合约技术面：周K线收长阴线，MACD绿柱，多空主动减仓，显示市场情绪偏弱。
• 持仓变化：2201合约前二十名多单量为48895，空单量为47987，净多单量为908，显示主流资金看多情绪。

风险提示

• 疫情风险：猪禽流感疫情、新冠疫情可能对市场造成冲击。
• 替代品价格：猪肉等替代品价格变化可能影响鸡蛋需求。
• 成本与价格波动：养殖成本高、饲料价格高位对补栏形成抑制，同时现货价格承压。

操作建议

• 策略：关注季节性回落后的鸡蛋01合约，逢低做多。
• 逻辑：四季度鸡蛋现货价格可能继续季节性回落，但低补栏对供应影响大于需求，预计年末可能迎来小幅反弹。

行业数据支持

• 蛋鸡存栏：9月存栏量11.65亿羽，环比下降。
• 淘汰鸡出栏量：环比上涨6.50%，但同比下跌9.77%。
• 养殖利润：9月蛋鸡养殖利润为0.10元/羽，较7月下降明显。
• 鸡苗价格：9月鸡苗价格为3.20元/羽，环比下降。

总结

四季度鸡蛋市场整体偏弱运行，供应端因低补栏和季节性淘汰对价格影响有限，而需求端受传统淡季和替代品价格压制，鸡蛋价格难以大幅上涨。然而，随着四季度末节日备货需求的释放，鸡蛋价格或迎来小幅反弹。建议投资者关注鸡蛋01合约的回调机会，适时逢低做多。同时需警惕疫情及替代品价格波动带来的不确定性。