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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2013年9月24日，宏源证券发布了多份行业和公司动态报告，涵盖了旅游、商贸零售、中小市值、能源、化工等多个领域。报告重点分析了旅游行业的表现，提出了对相关企业的投资建议，并讨论了宏观经济、政策变化及市场动态。

主要观点与关键信息

1. 旅游行业分析

• 行业表现：2013年前三季度，旅游行业整体上涨27.18%，优于大盘表现（-3.14%）。
• 重点公司：中国国旅、中青旅、丽江旅游、峨眉山、张家界等公司表现突出，其中中国国旅涨幅显著。
• 行业趋势：中秋短线游火爆，各地推出旅游线路，携程、去哪儿网等在线旅游企业获5A旅行社认证。
• 盈利与估值：13家重点公司2013年平均估值25.67倍，景区、酒店、餐饮、综合类子行业分别估值23.34倍、20.32倍、23.95倍、26.24倍，均高于全部A股。
• 战略建议：建议积极加配古北水镇（中青旅）、外延扩张（丽江旅游）、优化业务结构（峨眉山）、中免业务扩张（中国国旅）等企业。

2. 上市旅游企业分析

• 现状与挑战：我国旅游上市企业多为国有景区类，依赖门票、索道收入，面临政策限制票价的瓶颈。
• 借鉴经验：迪士尼的成功经验表明，多元化业态和衍生品业务能显著提升盈利能力和竞争力。
• 未来展望：建议旅游企业丰富经营业态，发展衍生性业务，提升景区吸引力。

3. 上海家化公司动态

• 董事长退休：葛文耀因年龄和健康原因申请退休。
• 公司优势：拥有独特的时尚基因和草本概念产品，已形成“六神”和“佰草集”两个超级品牌。
• 新品与渠道：进入婴童市场（“启初”品牌）、开发高端产品“太极丹”、拓展专营店“恒妍”和电商平台“茶颜”。
• 盈利预测：预计13-15年EPS分别为1.32、1.72和2.30元，维持“买入”评级。

4. 中小市值周报

• 金秋行情：10月即将迎来金秋行情，多家公司产能扩张计划启动。
• 重点个股：推荐安妮股份、金花股份、科力远、金宇集团等，涉及互联网彩票、混动汽车、疫苗等领域。

5. 财经要闻

• 用电量增长：前8月全社会用电量同比增长6.8%，8月增速达13.7%。
• 油价调整：广东IV汽油每吨价格拟于10月下调140元。
• 机动车控制：北京计划在2014年实施机动车控制新方案，控制机动车保有量在600万辆以内。
• 禁煤令：多地实施禁煤令，推动能源结构向天然气等清洁能源转型。

6. 股票池表现

• A股与H股对比：部分股票如金风科技、兖州煤业、复星医药等A股价格高于H股，而宁沪高速、中集集团等则相反。
• 投资建议：部分股票如齐翔腾达、东华能源、海越股份等被推荐为“买入”或“增持”。

行业涨跌幅与估值

投资建议与市场展望

• 旅游行业：建议积极加配具有增长潜力的旅游企业，如中青旅、丽江旅游、峨眉山、中国国旅等。
• 上海家化：长期看好其发展，建议买入。
• 中小市值：金秋行情值得期待，重点推荐安妮股份、金花股份、科力远、金宇集团等。
• 能源结构变化：禁煤令推动能源结构向天然气等清洁能源转变，预计耗煤量年减将超亿吨。
• 宏观经济：美联储维持QE，全球资本市场受提振；新能源补贴政策推动混动车发展。

总结

综上所述，2013年9月24日的晨会纪要涵盖了旅游、商贸零售、中小市值、能源、化工等多个行业的分析，提供了详细的行业动态、公司动态及投资建议。报告强调了多元化经营、政策利好、市场增长潜力等因素对企业发展的重要性，建议投资者关注具有成长性和盈利能力的优质企业。