20250615-华泰期货-原油周报_中东冲突升级带动油价飙升_关注实际供应影响_7页_1mb

原油周报 | 2025年6月

市场概览

受中东冲突升级影响，油价大幅上涨，布伦特原油升至75美元/桶，WTI升至73美元/桶；月差扩展现象明显，原油市场呈现强Back结构，价差变化反映供应紧张。

原油供给

• OPEC+增产: 5月环比增产20万桶/日，中东出口量增加近100万桶/日。
• 发货变化: OPEC发货量回升至2100万桶/日；非OPEC发货量下降，主要系拉美地区发货量下滑。
• 区域性产量评估:
  • 沙特：原油出口回升至630万桶/日。
  • 阿联酋：发货量增至340万桶/日。
  • 巴西：因野火中断生产，发货量大幅下降。
  • 巴西发货量降至480万桶/日。

炼厂动态

• 全球炼厂停运量: 约700万桶/日，中国、俄罗斯与中东检修影响、成品油库存回升。
• 短期趋势:
  • 中国多数炼厂预计将结束检修。
  • 美国炼厂停运量70万桶/日。
  • 俄罗斯计划性停机增加，中东受冲突影响降负明显。

地缘政治

• 主要冲突:
  • 以色列-伊朗冲突持续，伊朗炼厂受损，霍尔木兹海峡风险预警。
  • 委内瑞拉产量预计下滑因许可证调整。
  • 俄乌冲突持续，对能源供应链带来不确定性。
• 贸易动态: 中美贸易摩擦有所缓解。

风险及预判

• 短期: 市场波动加剧，与中东冲突紧密相关。
• 中期: 上涨可持续性取决于供应实际影响。
• 风险因素: 伊核协议达成、宏观不确定性、制裁导致供应收紧等。

结语

油价短期飙升受地缘政治驱动，鉴于选举风险与实际供应趋势，需谨慎评估短期市场走向。