20230609-和合期货-沪锡周报_市场预期引领_沪锡偏强运行_8页_548kb

和合期货沪锡周报（20230605-20230609）总结

一、核心观点

市场预期主导沪锡走势，基本面供需矛盾突出，库存高企抑制反弹，关注半导体需求恢复情况及宏观风险。

二、供需基本面分析

1. 供应端

• 产量激增：SMM口径5月国内精炼锡产量15660吨，环比增加478%，同比减少41%，前5个月累计减产26%。
• 产地扰动：西南、广东地区进入检修期；江西、安徽炼厂反应废锡供应趋紧。

2. 需求端

• 需求疲软：5月精锡企业开工率66.4%，环比上升30.3%；焊料企业开工率82.6%，同比减28.5%，总体需求偏弱。
• 终端反馈滞后：尽管半导体行业产量回升，但尚未传导至焊锡消费环节，主动去库存仍在持续。

3. 库存端

• 库存累积：LME、上期所及社会库存周环比大幅增加，制约价格反弹空间。

三、市场走势

• 沪锡主力合约NI2307呈现震荡偏强态势。
• 现货价格小幅下跌（上海金属网现货锡报价环比跌3000元/吨）。

四、风险与展望

• 风险点：产地政策变化、需求改善不及预期、库存持续累积、宏观风险事件。
• 关注点：半导体需求回暖是否传导至焊锡消费；缅甸锡矿政策变化；宏观经济数据波动。

风险揭示与免责声明保留但主体概括。