20220728-华安期货-2022年8月铝市场展望_加息+需求趋弱_市场偏弱运行_12页_857kb

2022年8月铝市场展望总结

核心内容

2022年8月，铝市场面临多重压力，主要受海外加息和国内需求疲软的影响，市场整体偏弱运行。分析师预计，沪铝价格将在成本端下行过程中反复寻底，短期目标价位为16500-17000元/吨，若跌破则需参考当时市场成本重新评估支撑区间。

主要观点

• 宏观环境：美联储7月加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.5%之间，这是年内第四次加息，且连续第二次加息75个基点，显示其对通胀的强硬态度。市场预期后续可能继续加息，进一步抑制需求。
• 成本端：铝土矿价格维持高位，6月进口量大幅下降，可能成为成本下行的开端。氧化铝价格因成本支撑保持稳定，但产能和开工率高企，行业利润偏薄。煤价受夏季用电高峰影响，短期难以大幅下跌。预焙阳极价格小幅下跌，氟化铝价格结束下跌趋势，回归季节性正常区间。
• 供应端：电解铝建成产能小幅增长，运行产能持续上升，开工率维持高位。国内电解铝产能因双限政策受限，未来总产能预计稳定在4500万吨/年附近。
• 需求端：地产投资持续下降，且短期内难以反转，导致地产铝消费显著减少。汽车产销量快速复苏，新能源汽车占比持续提升，但整体仍难以弥补地产铝需求缺口。铝加工产品产量虽维持稳定，但较2021年仍有差距。

关键信息

一、7月期现货行情回顾

• 沪铝价格持续下跌，7月月内下跌至17000元/吨低点，随后小幅反弹。
• 7月沪铝月涨跌幅为-6.64%，日均持仓量同比减少6.66万手，日均成交量增加。
• 各主流消费地区基差呈现前高后低走势，市场补库情绪渐浓。
• 场内期权VIX走高，隐波处于相对历史高位，市场波动加剧。

二、宏观分析

• 美联储加息：7月加息75个基点，显示对通胀的压制态度，可能在9月进一步加息，影响全球经济增长和铝材出口。
• 国内经济政策：国内政策托底，维持铝消费下限，但效果有限，难以逆转需求疲软趋势。

三、成本端分析

• 铝土矿：国产铝土矿价格维持高位，6月进口量大幅下降，或影响未来成本。
• 氧化铝：价格稳定，但因成本支撑和下游需求旺盛，短期内难以下行。
• 煤炭：夏季用电高峰支撑煤价，短期下行空间有限。
• 预焙阳极与氟化铝：预焙阳极价格小幅下跌，氟化铝价格结束下跌趋势。

四、供应端分析

• 电解铝产能：7月初建成产能4443万吨，环比增加38万吨，下半年可能迎来置换产能小高峰。
• 运行产能：6月运行产能4129.3万吨，开工率92.93%，行业仍有利润，产能扩张预期持续。

五、需求端分析

• 铝加工产品：产量稳定但不及2021年水平，开工率偏低，显示需求疲软。
• 地产需求：1-6月房地产开发投资同比下降5.4%，新开工面积下降34.4%，销售面积和销售额均显著下滑，地产铝消费面临较大压力。
• 汽车需求：6月汽车产销环比大幅增长，新能源汽车占比持续上升，但整体仍低于去年同期，难以完全弥补地产铝需求缺口。

投资策略

• 市场走势：预计八月沪铝行情偏弱，市场将在成本端下行过程中反复寻底。
• 操作建议：
  • 建议继续持有空单，关注16500-17000元/吨目标价位。
  • 若跌破该区间，需参考当时市场成本，重新评估支撑位。
  • 产业客户若持有常备库存，可考虑在1.8万元/吨以上价位择机建仓进行套期保值。

总结

综上所述，2022年8月铝市场面临海外加息和国内需求疲软的双重压力，基本面偏弱，成本端存在下行可能。市场或将在震荡中寻找新的支撑位，投资者需关注成本变化及政策动向，合理调整仓位和策略。