> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货黑色策略周报总结（2026年7月18日） ## 核心内容概述 本报告由中泰期货黑色研究团队发布，主要分析了当前黑色系商品市场（包括锰硅、硅铁、铁矿石、焦炭、焦煤、铁合金等）的供需状况、成本变化及未来走势，同时提出了相应的交易策略建议。整体来看，黑色系商品市场因下游需求疲软、钢厂检修增多，表现整体偏弱。 --- ## 主要观点 ### 1. **趋势策略** - **锰硅**：建议多单离场。 - **硅铁**：建议逢高做空（★★★）。 - **其他品种**：未给出明确趋势建议，建议观望。 ### 2. **套利策略** - **卷螺价差**：高位空单持有（★★★）。 - **多焦煤空铁矿09**：建议持有（★★★★）。 - **多焦炭空铁矿**：建议持有（★★★★）。 - **空硅铁多锰硅**：建议持有（★★★★）。 ### 3. **期现策略** - 建议保持观望态度。 ### 4. **期权策略** - 暂无相关建议。 --- ## 关键信息分析 ### 一、**钢材需求** - **房地产**：一线城市二手房成交好转，但房屋新开工同比降幅较大（-26%）。 - **基建**：6月同比增速为-10.17%，工程项目开工不多，资金到位压力大。 - **消费**：汽车、家电等下游消费增速下滑，乘联会数据显示7月1-12日乘用车零售同比下降15%。 - **出口**：出口订单有所转弱。 - **钢招情况**：河钢集团7月硅锰定价5950元/吨，采量15400吨，整体需求偏弱。 ### 二、**钢材供应** - **铁水产量**：高位回落，新增1座高炉复产，8座高炉检修。 - **高炉盈利率**：仅为37.23%，显示盈利空间有限。 - **钢材供给**：总体仍处于高位，中期供给压力有望缓解。 ### 三、**锰硅市场** - **供应**：6月全国总产量83.16万吨，环比小幅下降2.05%；主产区如内蒙古、宁夏产量增加，但非主产区有所减少。 - **库存**：全国库存422200吨，环比增加19500吨；交割库库存持续流出但速度缓慢。 - **成本**：港口锰矿库存处于累库趋势，锰矿价格偏弱；电费成本略有波动，但整体影响有限。 - **利润**：估算利润为-389.47元/吨（宁夏）和-177.82元/吨（内蒙古），实际利润可能更高。 - **建议**：盘面重心小幅回落，库存压力仍存，建议观望，前期多单离场。 ### 四、**硅铁市场** - **供应**：6月全国总产量48.32万吨，环比小幅上升1.43%；主产区如宁夏、甘肃产量有所变化。 - **需求**：钢招价格偏高，但总量过剩，标块供应有限，导致仓单偏少。 - **库存**：全国库存78710吨，环比下降3450吨；交割库库存下降，有效预报低于预期。 - **成本**：兰炭价格稳定，电费成本略有调整。 - **利润**：宁夏利润168.25元/吨，内蒙古利润153.50元/吨，利润维持在合理区间。 - **建议**：建议以做空为主，空硅铁多锰硅套利持有。 ### 五、**原燃料市场** - **铁矿石**：供给维持高位，需求回落，港口库存预计小幅增库，中长期偏弱。 - **煤焦**：钢厂利润承压，焦炭提涨预期降温，铁水下降将对煤焦价格形成压力。 - **锰矿**：港口库存处于累库趋势，海外矿山无减发迹象，未来压力加大。 --- ## 重点关注事项 - **锰硅**： - 宁夏、内蒙古厂家开工变动； - 港口锰矿库存变动； - 锰矿补跌进展。 - **硅铁**： - 主产区复产进度； - 青海、甘肃产区增产情况； - 动力煤情绪。 --- ## 风险提示 - 7月底政治局会议刺激政策超预期，可能对市场产生重大影响。 - 市场波动较大，投资者需关注政策变化、供需调整及成本端变动。 --- ## 策略评级说明 | 策略类型 | 评级 | 说明 | |----------------|------------|------| | 趋势机会 | 观望★ | 无明确交易建议 | | 套利机会 | 统计机会 | 低风险套利 | | 期现策略 | 基差波动 | 基差波动交易 | | 交易策略评级 | ★★★及以上 | 推荐交易策略 | --- ## 总结 当前黑色系商品市场整体表现偏弱，主要受制于下游需求疲软和钢厂检修增多。锰硅和硅铁供需矛盾明显，建议以观望为主，硅铁可逢高做空，同时关注空硅铁多锰硅套利机会。原燃料方面，铁矿石、焦炭等价格承压，但煤焦短期震荡，中期逢低做多。风险方面，需密切关注7月底政治局会议政策动向及市场情绪变化。